2026年三季报点评：AI测试需求驱动高增长，存储探针卡由验证转向量产
强一股份(688809)
核心观点
收入利润保持较快增长，盈利能力维持较高水平。公司2026年前三季度实现营业收入10.55亿元，同比增长63.07%；归母净利润3.72亿元，同比增长49.12%；扣非归母净利润3.69亿元，同比增长48.81%。公司当期收入增长主要系2DMEMS订单放量及2.5D存储产品贡献提升，理财及其他收益增加也推动利润增长。公司2026年前三季度毛利率/净利率为61.92%/35.30%，同比减少6.28/3.30个pct。单2026年Q3，公司实现收入4.31亿元，同比增长58.08%；归母/扣非归母净利润为1.50/1.50亿元，同比增长34.10%/34.01%，期间费用率同比增加1.25个pct至21.51%。
2D持续放量，2.5D存储探针卡正由验证转向量产。公司2026年10月27日披露的三季报显示，AI算力芯片测试需求旺盛及半导体行业景气上行，带动2DMEMS探针卡订单持续放量；面向存储芯片测试的2.5DMEMS探针卡处于验证转量产的起量阶段，客户导入和小批量交付有序推进，收入贡献逐步提升。2026年三季度末，公司存货3.47亿元，环比增长21.01%、较年初增长96.02%，公司积极备货，有助于后续交付。
研发与产能建设同步推进，支撑高端产品及新应用拓展。公司2026年前三季度研发投入1.30亿元，同比增长25.22%；单2026年Q3，公司研发投入0.51亿元，同比增长40.04%，主要系研发人员薪酬、物料消耗及股份支付增加。2026年三季度末，公司固定资产与在建工程合计11.90亿元，较年初增长41.30%，较2026年Q2末净增加1.76亿元。公司研发和产能建设有助于完善算力与存储测试产品布局，2D订单交付及2.5D存储探针卡起量有望支撑后续成长。
投资建议：公司是国内高端MEMS探针卡供应商。考虑到AI算力芯片测试需求支撑2DMEMS订单增长，2.5D存储探针卡进入验证转量产的起量阶段，我们维持盈利预测，预计2026—2028年归母净利润分别为5.23/7.78/12.40亿元，对应PE分别为71/48/30倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：下游需求波动；新产品验证及量产进度放缓；产能利用率不足；市场竞争加剧；股东减持风险。
