2026年三季报点评：公司业绩同比高增长，单2026Q3外销规模同比高增62%

　　优利德(688628)

　　核心观点

　　2026年三季度营业收入同比增长56.49%，归母净利润同比增长88.97%。公司2026年前三季度实现营收12.93亿元，同比增长40.11%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长55.49%；实现扣非后归母净利润2.08亿元，同比增长59.92%。2026年前三季度毛利率/净利率分别为44.37%/16.15%，同比分别提升1.39/2.16个pct。2026Q3单季度实现营收4.78亿元，同比增长56.49%；归母净利润0.70亿元，同比增长88.97%；扣非后归母净利0.69亿元，同比增长88.20%。2026Q3单季度毛利率/净利率分别为43.41%/14.76%，同比分别-0.34/+2.91个pct。公司盈利能力的提升主要来自于主营产品毛利率达到44.89%，较上年同期增加1.75个百分点。

　　外销规模高增，规模效应凸显。公司北美区域业务订单饱满，外销销售规模扩大，前三季度外销收入同比增加61.67%。公司现有越南、东莞、河源、常州四个生产基地，产能足以支撑现有产品的交付需求。随着公司销售规模扩大，营业收入增长形成规模效应，期间费用率同比下降。2026前三季度销售/管理/财务费用率分别为9.14%/5.99%/1.24%，同比分别-0.31/-1.18/+1.85个pct。2026年前三季度与2026Q3单季度的研发投入同比分别+16.03%/+19.03%。营收高增下26Q3末存货6.70亿元，同/环比分别+50.55%/+6.69%。

　　推进高频率矢量网络分析业务，开拓高速铜缆和PCB市场。公司天津研发中心团队今年加入，与成都研发团队协同互补，联合开展高端矢量网络分析仪、频谱分析仪等测试仪器研发工作。目前公司正在推进67GHz矢量网络分析仪研发调试，推出后计划优先面向高速铜缆和PCB两大行业进行拓展，并具备拓展至110GHz以上频段能力。公司已对原生更高频率矢量网络分析仪开展前期技术储备与预研规划，匹配下一代高速测试需求。同时积极对接相关合作伙伴搭建产品生态。

　　投资建议：公司是国内电工电子仪表领先企业，“高端化、专业化、国际化”战略持续推进，盈利能力持续提升，海外市场产销两旺。控股股东自愿承诺不减持公司股份进一步增强市场信心。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.38/3.21/4.18亿元，对应PE分别为30/22/17倍，维持“优于大市”评级。

　　风险提示：新产品拓展不及预期；国产替代不及预期；中美贸易摩擦风险，股东减持风险。