2026年三季报点评：三季度利润大幅增长，布局油轮和重吊船赛道
国航远洋(920571)
投资要点
事件：国航远洋发布2026年三季报。2026年第三季度实现营业收入3.73亿元，同比增长45.14%；归母净利润7737.28万元，同比增长211.84%。前三季度实现营业收入10.14亿元，同比增长46.43%；归母净利润2.01亿元，同比增长98070.64%。公司营收净利润实现大幅增长主要受内外贸运价指数同比回升、公司有效运力增加以及外租船业务增加等因素推动。
募资7亿元布局油轮和重吊船，有效优化船队结构。截至2026年9月底，公司拥有22艘自营干散货船，总运力约170.74万吨，船队涵盖好望角型、巴拿马型、灵便型及甲醇双燃料船舶，与国家能源集团、托克、力拓、嘉吉、中粮等客户建立了长期合作关系。2026年9月21日，公司发布2026年度向特定对象发行股票募集说明书（草案），拟新造3艘6.2万吨级多用途重吊船及3艘11.5万吨级LR2油轮，用于改善公司船队结构、提高自有船舶运力。项目预计建设周期为2年，主要工作阶段包括项目的前期准备、船舶设计、船舶建造、质量检测、竣工验收和试航等。此次新增的多用途重吊船将填补公司特种大件运输能力空白，LR2型油船则将补齐公司能源液货运输短板，全面完善内外贸兼顾、大宗干散、特种大件、能源液货多业务协同的整体运力布局，并有效优化船队结构、匹配企业长期经营发展需要。
与中远海能签署合作框架协议，共同提升市场竞争力。2026年9月11日公司与中远海能正式签署合作框架协议，本次签约标志着公司首次切入远程运输油轮细分赛道，公司业务版图正式从“纯散货”迈向“油散双轮驱动”。当天，集团董事长兼总裁王炎平带队到访中远海能，与中远海能董事长、党委书记任永强及相关负责人举行会谈。此次签约是双方深化战略互信、共谋高质量发展的重要举措。未来公司将进一步健全常态化沟通机制，不断提升合作的广度和深度，携手合作伙伴把握市场机遇，提升船队运营效益，打造互利共赢的油轮运输合作新样板，为航运业高质量发展贡献力量。
盈利预测与投资建议。预计2026-2028年公司归母净利润分别2.3亿元、2.5亿元、2.9亿元，EPS分别为0.42元、0.45元、0.52元。考虑到经济复苏，公司主动布局外贸航线有望在未来市场上行中享受更高收益，建议投资者持续关注。
风险提示：运价上涨不及预期风险、燃油价格上涨风险、经济复苏不及预期风险等。
