泰凌微：收入端延续增长，AI端侧领域研发持续投入
泰凌微(688591)
主要观点：
泰凌微公布2026年三季报
泰凌微前三季度，实现营业收入8.50亿元，同比增长10.86%;实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元。其中，第三季度单季实现营业收入3.09亿元，同比增长17.54%，实现归母净利润2867.44万元，收入端延续增长态势。
公司在所处行业的多个领域拥有突出优势，地位稳固
公司正在从“低功耗无线物联网芯片供应商”，向“端侧AI智能节点核心芯片平台”升级，逐步构建“连接+计算+软件平台”的一体化能力体系。其中在计算层面，公司推进端侧AI能力集成，实现音视频处理、传感器数据分析等本地智能处理能力。
行业地位方面，公司的产品被大量国内外一线品牌所采用，包括以谷歌、
亚马逊、小米等物联网为代表的生态系统企业以及其生态链企业，也包括不同垂直市场的头部企业，例如罗技、联想等一线计算机外设品牌，Vizio、创维、长虹、海尔等一线电视品牌，JBL、Sony等音频产品品牌，涂鸦智能、云鲸等智能家居品牌。和一线品牌客户的长期合作，体现了公司在产品性能上的领先性，以及产品的高品质和服务的高质量。公司基于和长期一线客户的路线图分享，进一步加深产品设计的深度和广度，构成了公司的竞争优势和商业壁垒。
端侧AI产品逐步落地推进
随着端侧AI应用逐步落地，公司在无线音频、边缘AI芯片等领域实现快速突破:公司在高端电竞游戏领域也通过无线真8K，TKRH高速扫描专利技术等快速突破并形成壁垒。在端侧AI芯片方面，公司TL721X，TL751X，TL752X等系列产品已实现量产，支持智能语音处理、AI降噪等功能，广泛应用于高端音频应用等场景。
在高端电竞游戏方面，公司新产品TL3228，已实现量产，广泛覆盖多种电竞设备和头部一线品牌客户。
AI端侧芯片业务单芯片价值量(ASP)高，毛利率水平高，与AI应用结合
紧密，具备较强成长性。引擎层业务是公司近期收入增长与盈利能力提升的核心驱动力。
投资建议
我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为11.54亿元、13.20亿元和15.02亿元；归母净利润2026-2028年分别为0.88亿元、1.18亿元和1.55亿元。每股EPS2026-2028年为0.36元、0.49元和0.64元。对应PE分别为72.48X/54.05X/41.07X。维持“买入”评级。
风险提示
技术迭代不及预期、AI和端侧发展不及预期、存储涨价超预期、并购重组不及预期、消费电子需求不及预期。
