北交所信息更新：进入爱思帝合格供应链+国内商用车市场回暖托底，2026Q1-3营收同比+10.18%
科马材料(920086)
2026Q1-3营收2.26亿元（+10.18%），归母净利润7200万元（+6.75%）公司2026年前三季度实现营业收入2.26亿元，同比增长10.18%；归母净利润为7200万元，同比增长6.75%，扣非归母净利润达6748万元，同比增长5.28%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.02/1.10/1.21亿元，对应EPS分别为1.22/1.31/1.43元/股，对应当前股价的PE分别为16.7/15.5/14.1X，我们看好公司进入爱思帝合格供应链，T2干式摩擦片高稀缺国产替代，维持“增持”评级。
商用车产销增长推动干式摩擦片高需求，扭矩减振器摩擦片配套多家车企根据中国汽车工业协会统计，2026H1商用车产销保持增长，累计产量和销量分别为227.2万辆和229.7万辆，同比增速均超8.0%。商用车市场的回暖复苏有助于提升公司干式摩擦片的市场需求。干式扭矩减振器摩擦片主要应用于混合动力车辆（含插混、增程式），其核心作用是在动力传递中限制过载扭矩，保障动力传递平稳性，并降低电机与发动机交替运行产生的噪音，当前多数混动车型配置该产品，其中细分市场此前以外资供应商为主，国内及合资品牌正逐步推进供应商切换，当前公司产品已配套华为问界、奇瑞智界/风云、长安深蓝/启源、零跑汽车等主流混动车型，扩容空间广阔。
公司2026年正式进入爱思帝合格供应链，加强海外新市场开拓
全球离合器市场头部品牌较为集中，公司此前已进入采埃孚（Sachs）、舍弗勒（LuK）、法雷奥（Valeo）、伊顿（Eaton）等头部品牌供应链，2026年正式进入爱思帝（EXEDY）合格供应链，实现对主要国际离合器品牌的广泛覆盖。爱思帝是全球领先的汽车驱动系统零部件专业制造商，其离合器终端广泛应用于丰田、本田、日产等车型。当前供货分两部分：其一，重庆爱思帝（中日合资离合器总成企业）已转向采购公司产品，2026年前三季度已实现稳定供货，后期有放量；其二，日本爱思帝直接采购摩擦片在日本本地装配，目前由公司全资进出口子公司直接对接，当前处于产前样品测试阶段。
风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。
