晨会纪要
核心观点：
一、宏观经济：
事件：
4月4日晚8点半美国劳工统计局公布3月劳动力市场数据
评论：
美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，前值（2月）从增15.1万人修正为增11.7万人；1月份非农新增就业人数从12.5万人修正至11.1万人，修正后1-2月新增就业人数合计较修正前低4.8万人；3月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%；3月劳动参与率62.5%，预期62.4%，前值62.4%。
美国3月平均每小时工资同比升3.8%，预期升3.9%，前值升4.0%；3月平均每小时工资环比升0.3%，预期升0.3%，前值从升0.3%修正为升0.2%；3月平均每周工时为34.2，预期34.2，前值从34.1修正为34.2。
美国3月季调后政府部门就业人口增1.9万人，前值从增1.1万人修正为增0.1万人；美国3月私人非农就业人数增20.9万人，预期增12.7万人，前值从增14.0万人修正为增11.6万人。3月私人非农中，商品生产为1.2万人，前值为2.6万人；服务业为19.7万人，前值为0.9万人；其中，教育保健增7.7万人，前值增6万人；休闲酒店业增4.3万人，前值减1.7万人；零食业增2.4万人，前值减0.2万人；运输仓储业增2.3万人，前值增1.6万人；其它服务业增1.9万人，前值增0.2万人。
目前，对美联储降息的预期十分混乱，从年内不降息(预期通胀大幅上升)到降五次息（预期发生金融危机）都有；3月非农公布后，据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为56.7%，较非农公布前的60.1%有所下降；降息25个基点的概率为43.3%。美联储到6月维持利率不变的概率为0；累计降息25个基点的概率为52.1%，累计降息50个基点的概率为44.3%，累计降息75个基点的概率为3.5%。
3月非农好于预期，但失业率略有上升；由于中国反制特朗普“对等关税”措施出台，关税对市场的影响逐步扩大。4日鲍威尔首次警告特朗普关税政策恐加剧
通胀并拖累经济增长，美联储不需要降息，完全不理会特朗普“现在就是降息最佳时机”的呼吁。
盘后隔夜美股继续下挫：道指跌5.5%，纳指跌5.82%，标普500跌5.97%；VIX上升51%至45.31；美国10年期国债收益率跌5个基点收于4.01%；国际商品市场也出现大跌：ICE布油跌5.22%，WTI原油跌6.92%，LME铜跌6.86%，黄金跌2.47%，白银跌7.01%，美豆跌3.39%。
风险提示：
对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。
