医药生物行业周报：药店&器械有望逐渐改善，持续关注央国企改革

　　本期内容提要:

　　上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-2.12%，板块相对沪深300收益率为-2.44%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第30。6个子板块中，中药板块周跌幅最小，跌幅0.56%（相对沪深300收益率为-0.88%）；跌幅最大的为生物制品，跌幅为2.95%（相对沪深300收益率为-3.26%）。

　　周观点：上周医药生物行业板块表现较弱，同时上周二级子板块指数均下跌，而中药（相对沪深300收益率为-0.88%）和医药商业（相对沪深300收益率为-1.36%）板块排名靠前。我们认为近期投资思路可关注3条主线：①2季度业绩有望环比或同比增速较高的板块，诸如中药、药店；③二三季度业绩有望呈现逐季改善的板块，诸如医疗器械、原料药、血制品等；③持续聚焦央国企改革，7月份的三中全会或将对“新质生产力”、央国企深入改革等有进一步部署。

　　1）中药和药店24Q1面临高基数，24Q2有望环比改善：①2024Q1中药板块多数标的面临高基数问题，因而2024Q1业绩表现承压，我们认为2024Q2中药板块业绩有望环比改善，建议关注健民集团、方盛制药、贵州三力、葵花药业。②2024Q1药店板块同样面临高基数问题，近期云南省发布《云南省职工基本医疗保险门诊共济保障实施办法（征求意见稿）》，云南省药店有望拥抱门诊统筹带来的集客红利，建议关注一心堂、健之佳、老百姓、大参林、益丰药房等。

　　2）设备以旧换新及ICU建设带来医疗器械采购需求：建议关注内镜赛道的海泰新光、开立医疗、澳华内镜，医学影像相关的联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗，重症救治设备相关的迈瑞医疗、理邦仪器；体外诊断设备领先企业迪瑞医疗、新产业、安图生物、普门科技、亚辉龙、圣湘生物等。

　　3）央国企改革高质量发展，企业盈利能力提升：2024年是深入实施国有企业改革深化提升行动承上启下的关键一年，近日相关部门接连部署，释放出改革全力攻坚的信号。建议关注国药现代、国药一致、上海医药、天坛生物、博雅生物、白云山、重药控股。

　　4）美国参众两院议员委员会对美国生物法案呈支持态度，CXO领域建议关注聚焦国内业务的细分领域龙头公司：美国生物法案虽然距离成为法律还有多个流程，但是就目前投票情况来看，参众两院议员委员会对该法案均呈支持态度。受此影响，在法案最终落定之前，药明康德、药明生物甚至其他海外业务占比高的CDMO类公司的长期逻辑受到挑战，短期表现可能会跟随法案的状态存在博弈。国内研发景气度依旧有待观察，我们认为，产业环境较差时，龙头公司市占率有望提升；同时，受法案影响，国内业务占比较高的公司更加安全，建议关注泰格医药、普蕊斯、百诚医药、阳光诺和等聚焦国内业务的细分领域的龙头公司。

　　风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。