钢铁行业周度报告：钢材供需双增，库存整体延续下降态势

　　投资要点

　　供应：本周（5.11-5.17）日均铁水产量环比持续增长，高炉开工率环比基本持平。本周（5.11-5.17）高炉开工率（样本数247家）81.5%，环比基本持平日均铁水产量236.89万吨，环比增加1.02%，增幅收窄。五大材总产量889.52万吨，环比增加0.4%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为233.58万吨、92.42万吨、152.12万吨、324.66万吨、86.74万吨，环比分别为1.29%、4.45%、-1.83%、-0.14%、0.13%，螺纹钢、线材等长材类产品增幅较大。

　　库存：本周（5.11-5.17）钢材库存整体延续下降态势。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1813.07万吨，环比-3.8%，降幅有所走扩。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为826.53万吨、149.9万吨、232.52万吨、415.65万吨、188.47万吨，环比分别为-6.42%、-6.06%、-0.03%、-1.39%、0.41%。下游终端多以刚需采购为主，钢厂持续去库，螺纹钢库存下降速度明显加快，热轧板卷库存由升转降。

　　消费：五大材消费整体上升，其中螺纹钢增幅最大，中厚板、冷轧板卷有所下滑。本周（5.11-5.17）五大材表观消费合计961.07万吨，环比3.3%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为290.31万吨102.09万吨、152.2万吨、330.5万吨、85.97万吨，环比分别为10.85%、2.87%-3.02%、2.29%、-3.43%。本周房地产利好政策集中发布，涉及首付比例、公积金利率、存量商品房政策等方面。央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。预计钢材需求边际在政策支持下有望改善。

　　价格及盈利：本周（5.11-5.17）钢价震荡走弱。根据钢联数据，本周（5.11-5.17钢材综合价格指数106.24点，环比-0.9%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷冷轧板卷的价格指数分别为3804.17元/吨、4162.06元/吨、3882.66元/吨、3808.59元/吨、4270.53元/吨，环比分别为-0.73%、-0.56%、-0.57%、-0.63%-0.81%，五大材的价格均走弱。本周钢企盈利率（247家钢企）为51.95%，环比持平。本周钢材呈现供需双增的格局，螺纹钢宏观预期向好，叠加库存去化趋势，预计下周钢材价格偏强运行。

　　投资建议：房地产利好政策集中发布，钢材需求边际在政策支持下有望改善持续关注钢厂生产节奏及库存、下游消费变化。

　　风险提示：钢铁供应增加强于预期；下游消费不及预期；钢材去库不及预期文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。