非金属建材周报（24年第20周）：地产政策持续加码，继续看好建材板块机会

　　核心观点

　　房地产供需两端政策齐发，或提振居民购房信心。5月17日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策的有关情况。住建部提出四项保交房工作重点，包括打好商品住房项目保交房攻坚战，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，推动消化存量商品住房，政府收回收购、市场流通转让、企业继续开发等方式妥善处置盘活目前尚未开发或已开工未竣工的存量土地。央行推出四项政策措施，包括设立3000亿元保障性住房再贷款，降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点。

　　重点板块数据跟踪：水泥价格环比上涨，浮法玻璃略提涨，粗纱价格趋稳1）水泥：5月中旬，天气晴好，下游恢复正常施工，水泥需求环比小幅提升，南方地区由于各企业继续争抢市场份额，水泥价格稳中有落，北方地通过加大错峰生产力度，供需关系得到改善，水泥价格陆续提升，从而带动全国价格上行，本周全国P.O42.5高标水泥平均价为359.2元/吨，环比+0.9%，同比-13.4%，库容比66.6%，环比-0.4pct，同比-6.3pct；2）玻璃：浮法玻璃生产企业库存由增转降，中下游存在刚需补货，整体开工稳步上升，支撑企业出货，本周玻璃现货主流市场均价1706.91元/吨，环比+0.41%，重点省份库存为5332万重量箱，环比-3.20%；光伏玻璃整体交投欠佳，部分价格承压下滑，近期终端电站项目推进缓慢，下游用户仍存压价心理，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格17.75元/平方米，环比-2.74%，3.2mm镀膜主流订单价格25.75元/平方米，环比-1.9%，库存天数约21.39天，环比+5.99%；3）玻纤：无碱粗纱市场行情呈涨后趋稳走势，前期市场提涨氛围较浓，价格提涨节奏相对较快，当前价格水平，中下游尚需时间进行消化，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4000元/吨不等，全国均价3862.75元/吨，环比+2.03%，同比-4.99%，电子纱G75主流报价8600-8900元/吨，环比持平，电子布当前主流报价为3.6-3.8元/米，环比持平。

　　投资建议：去年以来消费建材各细分子行业表现持续分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势进一步凸显，中长期受益集中度持续提升，成长空间依旧较大。短期来看，自4月底政治局会议定调“化解存量与优化增量”政策方向以来，房地产供需两端政策陆续出台，需求端政策优化力度空前，有望扭转地产悲观预期，提振居民购房信心。后续支持政策仍有望进一步加码，目前建材板块估值和持仓均处于低位，持续关注预期修复下消费建材优质龙头及部分超跌个股估值修复机会。继续推荐坚朗五金、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、兔宝宝；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期