有色金属与钢铁行业双周报：美国4月CPI推动降息预期再起，市场情绪有所提振

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2024年5月17日，申万有色金属行业近两周上涨3.21%，跑赢沪深300指数1.17个百分点，在申万31个行业中排名第11名；钢铁行业近两周上涨1.51%，跑输沪深300指数0.53个百分点，排名第17名。

　　截至2024年5月17日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨5.81%，工业金属板块上涨4.70%，金属新材料板块上涨0.65%，小金属板块上涨0.55%，能源金属板块上涨0.48%。

　　有色金属&钢铁行业周观点

　　5月15日，美国劳工统计局数据显示，美国4月CPI同比增长3.4%，与预期一致，前值为3.5%；环比增长0.3%，低于预期和前值的0.4%。若剔除食品和能源后，4月核心CPI同比增长3.6%，预期为3.6%，前值为3.8%；环比增长0.3%，预期为0.3%，前值为0.4%。

　　贵金属。总体来看，美国4月CPI同环比增速较前值均有所回落，通胀边际放缓，对市场情绪起到一定提振作用。然而再通胀风险依然存在，住房及能源价格难降，美联储开启降息仍需要更多通胀回落的佐证，持续关注美国经济数据的披露。截至5月17日，COMEX黄金价格收于2419.80美元/盎司，COMEX白银价格收于31.78美元/盎司，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于561.23元/克。建议关注紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）。

　　工业金属。铜。铜精矿加工费持续走低，而4月国内电解铜产量仅小幅下降。后续，由于国内精炼铜厂商逐步进入集体检修的阶段，预计电解铜产量将进一步趋紧。而当前铜价高位震荡，终端企业以刚需采购为主，需警惕下游实际需求不及预期的影响。铝。云南、内蒙等地部分电解铝产能待复产，供给预期有所增强。需求端，国内制造业用铝需求有所提振，建筑用铝依然偏弱，持续关注终端需求恢复情况。截至5月17日，LME铜价收于10715美元/吨，LME铝价收于2551美元/吨，LME铅价收于2302美元/吨，LME锌价收于3043美元/吨，LME镍价收于21100美元/吨，LME锡价收于34300美元/吨。建议关注神火

　　股份（000933）、西部矿业（601168）。

　　钢铁。根据钢联数据，5月17日当周，螺纹钢产量增加2.97万吨，库存减少56.73万吨，表观需求量增加28.42万吨。房地产是钢铁下游最大的需求领域，本周螺纹钢表需环比改善，叠加近期地产利好政策大幅加码，推动钢铁行业情绪出现一定好转，钢厂开工率有所提升，期待后续钢材需求持续回暖。截至5月17日，钢材综合价格指数(CSPI)收于106.24点，焦煤价格收于1988元/吨，焦炭价格收于2264元/吨，铁矿石现货价收于901元/吨。

　　风险提示：宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期、行业竞争风险。