铁矿行业周度报告：到港量增长明显，港口库存高企，矿价震荡偏弱

　　供应：本周进口（5.11-5.17）铁矿石发货量减少，到港量增长明显。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2246.9万吨，环比减少99.5万吨，降幅为-4.24%。其中澳洲发货量减少，巴西发货量有增量。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1615.1万吨、631.8万吨，环比分别为-9.18%、11.21%。四大矿山除淡水河谷外，其他三家矿山发货至中国的量均有减少。本周力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量环比分别为-15.81%、-6.03%、4.85%、-9.13%。到港方面，中国26港到港量攀升至2743.6万吨，大幅增长34.08%；中国北方港口到港量增长至1439.8万吨，增幅为15.01%，到港量增长明显。国内矿方面，5月4日-5月17日期间，全国126家矿山企业（266座矿山）铁精粉日均产量42.87万吨，环比（4.20-5.3统计数据）-0.99%。

　　库存：港口库存高企，钢厂库存持续消化。根据钢联数据，本周（5.11-5.17）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）、钢厂库存（247家钢铁企业）分别为1.48亿吨、9271.86万吨，环比分别为0.89%、-0.55%。在114家调研钢厂样本中，进口矿库存平均使用天数为22.37天，环比下滑0.86天。由于本周铁矿石到港量增加较多，钢厂开工率增长不足，钢厂以消耗厂内库存为主，港口库存持续累积，预计港口库存或将继续高位震荡。

　　需求：铁矿石消耗量量、铁水产量持续增加，铁矿需求持续释放。本周（5.11-5.17）进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为289.24万吨，环比1.18%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为236.89万吨，环比1.02%。高炉产能利用率、高炉开工率趋稳，本周高炉产能利用率为88.57%，环比增加0.9个百分点，高炉开工率为81.5%，环比持平。5月以来随着钢厂利润好转，钢厂复产积极，日均铁水产量持续增加。预计下周钢厂在开工高位运行下会增加提货操作，铁矿需求释放维持增长。

　　价格：本周（5.11-5.17）铁矿价格震荡偏弱运行。本周因到港量大幅增长，铁矿供需格局较为宽松，铁矿价格震荡偏弱。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为116.27美元/吨，环比下降1.16美元/吨，降幅为-0.99%。近期澳洲港口有新增检修发生，按照季节性规律下周发货量或将有所回落，预计下周铁矿基本面或将维持供减需增的局面，基本面利好矿价的上行。但是目前港口库存居于高位，或将限制矿价上行空间。

　　投资建议：钢厂开工高位运行，发货量或将回落，供减需增的基本面利好矿价，关注钢厂生产情况及港口库存变化。

　　风险提示：下游需求不及预期；高炉开工不及预期；海外发运量出现剧烈波动。