有色金属行业周报：非农数据表现超预期，加剧有色波动

　　本周有色金属跑赢大盘，涨幅为2.56%。同期上证指数跌幅为0.04%，收报于3263.41点；深证成指涨幅为0.61%，收报于12054.30点；沪深300跌幅为0.95%，收报于4141.63点。

　　基本金属

　　基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周同比下跌3.72%、2.34%、6.76%、3.49%、8.91%、1.90%。国内期货市场：铅、镍周同比上涨0.56%、1.15%，铜、铝、锌、锡周同比下跌2.17%、1.90%、2.67%、4.25%。周内美联储如期加息落地，超预期的美国非农数据增强经济软着力可能性以及美联储后续常规性加息预期，对金属价格有所压制。铜：本周铜价小幅下跌。海外铜矿供应扰动持续，智利矿山矿场投产延误致产量增长放缓，12月铜产量同比下降1.1%；秘鲁持续性的抗议及封锁活动影响当地矿山正常运营，Las Bambas矿山由于运输受阻出现关键物料短缺，决定暂缓生产。国内市场方面，铜精矿供应相对偏松，精铜冶炼新扩建产能逐步投料生产；春节假期影响市场需求，新增订单少，终端消费难以维持。库存方面，SHEF铜库存约为22.65万吨，周同比上涨61.83%。铝：本周铝价小幅下跌。供给端，周内云南地区电解铝限产预期再起，枯水期云南水电资源紧张或影响当地铝厂正常经营生产，限产规模或扩大至35%。需求端，节后各地市场成交情况均有所好转，下游加工企业集体复工复产，华东地区企业复产较快，下游开工率提升，一定程度上带动市场消费恢复。库存方面，截至本周五，SHEF铝库存约为24.53万吨，周同比上涨8.37%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。

　　新能源金属

　　本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至本周五，长江现货钴价、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为29.80万元/吨，5.10万元/吨、4.10万元/吨，17.60万元/吨，较上周有小幅下跌。春节期间国内电解钴况炼厂均维持正常生产，开工率维持稳定，数码穿戴、3C电子产品需求量不及预期，钴市需求寡淡，价格表现偏弱。锂：本周锂价小幅下跌。截至本周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为43万元/吨和48万元/吨，周同比下跌分别为2.27%、3.03%。供给端，盐湖厂家受季节性及自身规划影响产量有限。需求端，下游厂家需求不足，采购积极性不高，市场整体保持询单观望状态。目前市场供需偏紧局面仍未转变，高价海外锂矿成本给予价格支撑，锂价维持高位运行。上游建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。

　　贵金属

　　本周贵金属价格部分分化。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1879.0美元/盎司，周同比下跌2.52%；伦敦现货黄金为1875.4美元/盎司，周同比下跌2.48%。白银：COMEX白银价格为22.50美元/盎司，周同比下跌5.18%；伦敦现货白银价格为23.49美元/盎司，周同比下跌0.99%。周内美联储如期加息25bp，1月美国非农数据超预期增长表明美国经济仍存较强韧性，提升市场对美联储后续加息利率终值及高利率持续时间预期，贵金属价格短期有所承压。目前地缘局势持续紧张叠加美联储下半年或释放降息信号，黄金仍具上行空间，后续关注通胀数据以及美联储加息节奏。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

　　小金属

　　钼：节后钢招量价齐涨及国际价格大涨双向推动，后因矿山出货暴涨再次领涨钼市；钼矿周期性强，投资额大且投资时间长，一般是30亿，3-5年，短期3-5年内供应不会增加。建议关注：金钼股份、洛阳钼业。锑：近几年因环保政策限制以及矿石开采难度增加限制国内锑产量，22年锑产量为7.2万吨。目前国内供给年限仅8年而后备矿山资源不足。需求端受益于光伏玻璃规模放量，玻璃澄清剂领域需求增长迅速。建议关注：湖南黄金、华钰矿业。

　　风险提示

　　需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。