华为汽车产业链深度报告：三种合作模式并行，赋能车企打造优质产品

　　华为通过由浅入深的零部件供应模式、huaweiinside模式和智选模式，深入参与汽车产业链，提供全栈式智能化解决方案和优质的整车销售渠道。产品覆盖广泛，主要包括一个架构：CCA架构和七大业务：智能网联、智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能车控、智能车载光、智能车云服务。我们看好华为入局对合作整车企业销量的贡献，整车方面重点推荐在阿维塔品牌深入合作的长安汽车，关注通过智选模式合作联合定义问界品牌的赛力斯、江淮汽车。零部件方面，推荐深入合作的HUD优质供应商华阳集团、座舱域控制器供应商均胜电子。

　　支撑评级的要点

　　智能驾驶高速渗透，硬件价值链逐渐凸显。随着技术逐步走向成熟、产品价格逐渐下降及用户智能化体验需求的不断提升，智能汽车渗透率迅速提升，带动产业链上下游需求量攀升，市场空间广阔。华为成立智能汽车解决方案BU。依托其在ICT领域的深厚积累和手机等业务积攒的渠道，提供多方面有竞争力的技术及产品，和广泛的销售网络。通过消费者BG+智能车BU共同发力，有效提升合作车型的质量水平及核心能力。

　　华为技术实力强劲，产品覆盖面广，性能表现出色。架构方面，华为CCA+VehicleStack架构高标准化、低耦合度，带来低物料成本、短开发周期、便捷软硬件升级等特点。智能网联方面，提供边缘端硬件+云服务的车路协同服务，主打人、车、路、云全面协调系统。智能驾驶方面，提供高性能传感器及智能驾驶计算平台MDC，辅助导航系统表现出色。智能座舱方面，华为提供开放的鸿蒙系统和HMS-Automotive平台、高性能、低耦合的麒麟车机模组和车载显示屏。智能电动方面，华为综合其ICT及云计算、AI技术，打造智能化三电系统。智能车云方面，华为八爪鱼平台提供云上优秀的数据处理、训练、仿真服务。智能车控方面，华为推出高性能、高集成的TMS系统，提供更高效的热管理和更舒适的用户服务。智能车载光方面，高性能大画面AR-HUD及Xlight智能车灯解决方案带来全新驾驶体验。

　　三种合作模式并行，汽车业务全面铺开。华为合作模式多样。其中智选模式合作最深入，目前以赛力斯为主要合作对象，从产品设计、零部件供应、销售渠道等多方面提供支持，共同打造问界品牌。HuaweiInside模式与车企联合定制汽车子品牌，搭载以智能辅助驾驶系统为主的华为全栈智能汽车解决方案，目前合作有长安阿维塔、北汽极狐。零部件供应商模式以MDC为核心，主要客户有长城（机甲龙）、广汽（AIONLXPlus）、比亚迪、吉利、上汽等。智选模式与车企合作更为紧密，盈利能力更强，预计短期内会是华为主要合作路线。

　　重点推荐

　　随着华为技术与产品性能的不断提升，建议重点关注华为产业链中深度合作企业：

　　1）整车方面，推荐在阿维塔品牌深入合作的长安汽车，关注赛力斯、江淮汽车；

　　2）零部件方面，推荐深入合作的HUD优质供应商华阳集团、座舱域控制器供应商均胜电子。

　　评级面临的主要风险

　　1）合作品牌产销量不达预期；2）产品开发、交付进度不及预期；3）3）产品降价及毛利率下滑。