食品饮料行业周报：政策边际催化板块，期待下半年双节表现

　　投资要点

　　一周新闻速递

　　行业新闻：1）北京：食品烟酒类价格上涨1.8%。2）四川：上半年规模以上企业白酒产量同比下降20.5%。

　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台京东自营店将投放2万瓶。2）嘉士伯：任命新全球媒介代理商。3）青岛啤酒：青岛啤酒432.87万股股权激励。

　　投资观点

　　当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

　　白酒板块：本周房产政策边际催化，北上资金加速注入市场，白酒板块以逐步缓解的库存压力体现向好基本面，以低估值体现较高的配置价值。二季报白酒板块预计仍为分化表现，高端酒和地产酒受益于婚喜宴场景恢复，分别以强品牌力和基地市场带动回款，而次高端酒高库存叠加商务场景未明显恢复导致承压。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。

　　大众品板块：本周调味品板块整体表现稳健，从二季度预期来看，调味品行业整体承压，消费端特别是餐饮端消费处于弱复苏阶段。但原材料仍处于下行趋势，下半年主要关注餐饮复苏以及渠道动销情况。下周中炬高新召开临时股东大会，我们认为股权问题解决有望提速，治理加速改善，建议关注。软饮料行业Q2整体表现较疲软，随着旺季来临，期待消费复苏。其中佳禾食品受益于布局咖啡第二增长曲线及成本下行，李子园举办品牌发布会，焕新品牌形象，大力投放下预计释放品牌势能，香飘飘冲泡业务恢复超预期，即饮板块推广顺利，总体出新节奏加快，顺应消费健康化升级趋势。乳制品中熊猫乳品因二季度业绩预告超预期，利润同比翻倍增长，市场关注度持续提升；休闲食品中好想你发布半年报业绩预告，二季度利润常规性亏损，继续关注红小派大单品打造；速冻食品中龙大美食因猪价持续低迷致业绩亏损，但预制菜表现仍旧亮眼，继续关注边际改善个股。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

　　风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。