能源金属周报：碳酸锂进口量增加，关注需求恢复情况

　　行情综述&投资建议

　　本周（10.16-10.20）沪深300指数下跌4.23%，其中有色指数跑赢大盘，下跌2.7%。个股层面，本周江特电机、吉翔股份、融捷股份势头良好，涨幅均超过0.9%；横店东磁、博迁新材、云海金属、斯瑞新材跌幅较大，超过6%。

　　锂：本周碳酸锂价格17.24万元/吨，环增1.08%；氢氧化锂价格16万吨/元，环增0.62%；广期所碳酸锂2401合约价格环增10.7%至15.2万元/吨。需求端本周三元价格环比持平，铁锂价格环涨3.3%，六氟价格环涨1.1%。根据产业链调研，10月排产环比持平或降5%左右；预计11月有所好转，采购意愿增强。供给端本周原料端锂辉石价格环降8.8%至2340美元/吨；9月碳酸锂进口量1.37万吨，环增25.94%；进口均价22.87万元/吨，环降8.49%。近期锂精矿价格跌幅弱于锂价跌幅，导致外购原料的锂盐企业亏损，部分锂盐厂停产挺价，目前江西地区减停产企业开工有所恢复。后续来看，行业供需结构与价格趋势基本不变，需求端仍属于边际改善，供给端Q4海外有新项目释放，成本曲线走低，行业持续洗牌，锂价仍有下探空间，初步判断明年上半年锂价到达拐点。本周赣锋锂业与安达科技拟共同成立合资公司以投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料制造项目，赣锋锂业持股40%，安达科技持股60%。当前锂板块股票基本跌至底部区间，建议关注自给率高且具成本优势的企业天齐锂业、中矿资源等。

　　钴镍：本周电解镍市场均价15.3万元/吨，环降0.4%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元/吨，环降0.15%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格27.6万元/吨，环增4.7%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

　　稀土：本周氧化镨钕价格为52.2万元/吨，环增1.12%；氧化镝价格263万元/吨，环降1.31%；氧化铽价格828万元/吨，环降1.5%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至18万元/吨、26万元/吨。需求端新能源车企稳；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土10月挂牌价氧化镨钕49.34万元/吨，上涨3.5%，氧化镧与氧化铈持平。年内第二批稀土指标已发布，开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨，均同增近10%，其中轻稀土开采指标同增10.1%，中重稀土开采指标同增7.1%，幅度整体符合预期。目前磁材企业开工率维持在70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震荡为主。本周英洛华发布2023年三季报，前三季度实现归母净利润0.82亿元，同降61%。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。

　　小金属：本周金属锗价格环降1%至9550元/公斤；金属镓价格环增1%至2300元/公斤，本周某金属镓生产企业竞拍数量为600公斤，最终成交价格突破2400元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运行。本周锑精矿价格环比持平至6.9万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主。

　　风险提示

　　提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；下游需求不达预期等。