新材料2024年度策略：自主化、可持续、新应用三大驱动，自下而上把握结构性机会

　　投资要点：

　　自主化：国产替代东风起，把握半导体材料及涂料自主化机遇。新材料产业是国民经济的先导产业，也是我国战略性新兴产业发展的基石。近年来，发达国家启动制造业回流和供应链重塑等政策，促使我国鼓励新材料产业自主发展，解决核心材料“受制于人”的问题。另一方面，集成电路和新能源等领域的面向国内的产业转移已经推动了产业链配套新材料企业的快速发展。在自主化浪潮之下，半导体材料及涂料具备机遇。半导体材料中，电子特气国产化率有望持续提升，建议关注【金宏气体】【中巨芯】。OCA光学胶乘折叠屏普及浪潮之风，建议关注【斯迪克】。涂料方面，【麦加芯彩】进军外资寡头垄断的船舶涂料领域，市场空间远大于风电与集装箱涂料。【华秦科技】中高温隐身材料技术优势明显，新牌号进入小批试制阶段。

　　可持续：碳中和与可持续发展加快推进，生物基材料渗透率有望提升。

　　碳中和背景下，高能耗的石油化工行业将受到重点限制，长期看兼具低碳和可再生优势的生物基材料对石化材料的替代大势所趋，我们认为合成生物学在化工品领域的成长空间巨大。我们建议关注在氨基酸、维生素、生物基新材料领域持续布局的【华恒生物】，以及向全力推动生物基尼龙产业化的全球长链二元酸龙头【凯赛生物】。此外，“禁塑令”出台进一步拓宽可降解材料发展空间，建议关注具备聚乳酸中间体丙交酯生产技术的【海正生材】。

　　新应用：新兴应用拉动材料需求，离子交换树脂、贵金属催化剂及芳纶成长性强，平台型企业优势突显。研发实力雄厚的新材料平台企业能够更好的抓住下游新兴应用领域的成长机会，这一特征体现在了离子交换树脂、贵金属催化剂以及芳纶这三个领域。离子交换树脂方面，作为国内龙头企业的【蓝晓科技】有望依托新能源、医药、水处理及超纯化等领域的研发布局穿越周期。全球贵金属催化剂市场接近千亿，【凯立新材】立足精细化工开发数百品种，面向医药、基础化工及氢能进军。芳纶方面，【泰和新材】作为芳纶龙头，布局锂电领域芳纶涂覆有望构成未来增量。

　　投资建议：展望2024年，新材料板块将围绕自主化、可持续、新应用三大驱动，自下而上把握结构性机会，聚焦以下三条主线：1）关注供应链安全日益凸显下的半导体材料及涂料领域的自主化机遇，建议关注金宏气体、中巨芯、斯迪克、麦加芯彩、华秦科技；2）关注可持续发展政策背景下的产业和技术升级，重点关注合成生物学及可降解材料板块，建议关注华恒生物、凯赛生物、海正生材；3）关注新兴应用涌现下的高成长板块，包括离子交换树脂、贵金属催化剂及芳纶等板块，建议关注蓝晓科技、凯立新材、泰和新材。

　　风险提示：

　　下游行业景气度波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争格局加剧风险；核心技术人员流失和技术泄密风险；在建项目进度不及预期风险；客户认证进度不及预期风险。