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石化行业2024年度策略:关注靴子落地后的右侧机会

www.eastmoney.com 中邮证券 李帅华 查看PDF原文



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  投资要点

  回顾:2023年受制于全球需求走弱,油价重心呈现下行态势,叠加化工品需求不佳,大炼化整体承压,而上游资产因高股息和低估值,具备较好防御属性,表现较佳。

  油价:24年或呈现前低后高走势。

  供给:OPEC定价能力仍存但边际趋弱,关注后续减产计划。美国产量或前低后高,关注收储进展。地缘定价趋弱。

  需求:美国经济或24年触底,并步入降息周期。欧洲仍不排除技术性衰退释放风险的可能。

  平衡表:24年整体供需平衡或好于23年。上半年若库存去化可能需要依赖于OPEC+的减产;下半年若库存去化可能更需要依赖于需求的见底反弹。

  标的:

  炼化:油价触底后,大炼化或迎困境反转,推荐荣盛石化。

  长丝:长丝库存下行叠加复苏预期,推荐新凤鸣。

  上游:靴子落地后,建议关注中国海油和中曼石油。

  风险提示:油价剧烈波动、欧美通胀反复、欧美经济超预期下滑、行业政策变化、项目投产不及预期、需求不及预期、其他等。

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