半导体行业双周报：英伟达业绩超预期引爆算力需求

　　投资要点：

　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2024年3月1日，申万半导体板块近两周（2024/2/19-2024/3/1）上涨13.96%，跑赢沪深300指数8.83个百分点；2月以来累计上涨21.65%，跑赢沪深300指数11.63个百分点；2024年以来累计下跌8.31%，跑输沪深300指数11.42个百分点。

　　半导体行业指数子板块近两周涨跌幅：截至2024年3月1日，申万半导体板块各细分指数近两周全面上涨，涨幅从高到低依次为：SW半导体设备（14.77%）＞SW数字芯片设计（14.24%）＞SW分立器件（12.01%）＞SW半导体材料（9.18%）＞SW模拟芯片设计（7.46%）=SW集成电路封测（7.46%）。

　　近两周部分新闻和公司动态：（1）英伟达第四财季收入和第一财季收入指引均高于预期；（2）华为发布通信大模型；（3）集邦咨询：预估2024年北美四大云端服务业者对高端AI服务器需求量将逾六成；（4）2月PC DRAM价格环比持平，PC和服务器对DRAM的实际需求弱于供应商预期（5）多家面板厂智能手机OLED订单增加，部分公司预计Q2相关产线产能利用率有望达100%：（6）力积电宣布将协助塔塔集团建设印度首座12英寸晶圆厂；（7）龙芯中科：2K3000计划在今年上半年交付流片；（8）中科飞测：2023年度净利润1.42亿元同比增长1090%。

　　周报观点：半导体板块2023年利润端整体承压，但板块内部业绩分化较为明显，一方面，受益半导体核心领域国产化率提升，国内半导体设备板块表现相对亮眼，如北方华创、中微公司等设备龙头预计全年业绩实现高速增长；另一方面，受益下游消费类电子需求回温，叠加AI拉动存力需求，半导体封测、存储、射频、CIS等细分领域虽然全年利润同比下滑，但Q4业绩已实现明显修复，板块触底信号明显；而模拟芯片、MCU等整体延续疲软之势，当前市场能见度仍然较低，静待企业拐点显现。

　　投资方面，建议从AI创新、周期复苏、和国产替代三方面把握半导体板块投资机遇，1）AI创新：关注数据中心硬件层面的AI芯片、服务器PCB、IC载板、DDR和先进封装等细分受益领域，此外可关注国产CPU/GPU等自主算力产业链相关企业；2）周期复苏：把握半导体封测、存储芯片、射频、CIS的复苏节奏与厂商库存情况；3）国产替代：随着内资晶圆厂产能持续扩张，叠加下游需求持续复苏，国内半导体设备&材料企业有望进一步深化国产替代进程，市场份额有望加速渗透，带来显著的订单增量。

　　风险提示：终端复苏不及预期，国产替代不及预期、行业竞争加剧等。