家电行业双周报：3月空调排产增长21.6%，显示行业信心

　　投资要点：

　　行情回顾：近两周，家电（中信）行业指数录得正收益，上涨8.28%，涨幅在中信一级行业指数中排名第11位，跑赢了同期沪深300指数3.15个百分点。家电子板块均录得正收益，并全部跑赢了同期沪深300指数。个股方面：近两周，家电行业个股大多上涨。

　　行业运行数据：根据奥维云网，2024年1月：彩电：线下零售额规模同比增长22.7%，线上零售额规模同比+44.6%；白电：各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别为20.7%、-31.8%、39.0%、116.0%和48.3%，线上零售额规模同比分别为30.7%、-14.8%、34.4%、18.6%和125.7%；厨卫：油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线下零售额规模同比分别为75.2%、50.6%、137.0%104.4%、32.0%和50.7%，线上零售额规模同比分别为70.9%、58.7%、52.2%、93.6%、65.2%和76.9%；小家电：线下零售额规模同比-23%，线上零售额规模同比+5.8%；环电：净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线下零售额规模同比分别为4.0%、46.1%、73.7%和2.7%，线上零售额规模同比分别为16.4%、98.9%、4.6%和4.8%。

　　行业观点：维持对行业的超配评级。地产方面，国家继续重视地产行业，以宽松为主。近日，住房城乡建设部下发通知，要求各城市做好今明两年住房发展计划，防止市场大起大落。截至2月28日，全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行审批通过贷款超2000亿元。我们预计，今年我国住房刚需刚改需求有望继续释放，拉动国内家电需求。家电产业数据方面，开年空调销售数据良好，厂家信心较足，今年3月空调总排产同比增长21.6%。商务部等9部门于近期印发《关于健全废旧家电家具等再生资源回收体系的通知》，推动家电家具产品更新换代。家电行业作为消费四大金刚之一，是我国工业稳增长、促消费的重要引擎。国内地产政策延续宽松趋势，拉动家电内销需求，叠加全球经济复苏，家电出口逐步复苏，看好后续家电需求恢复动能。目前家电行业估值偏低，建议继续关注品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如国内扫地机器人龙头科沃斯（603486）、机器人业务持续扩张的三花智控（002050）、国内智控龙头和而泰（002402）、ODM业务与自主品牌并行的北鼎股份（300824）。

　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。