基础化工行业双周报：板块迎来反弹，制冷剂价格强势

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2024年03月01日，中信基础化工行业近两周上涨7.63%，跑赢沪深300指数2.49个百分点，在中信30个行业中排名第13。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是涤纶（18.67%）、其他塑料制品（16.79%）、有机硅（14.76%）、民爆用品（12.38%）、膜材料（12.32%），涨跌幅排名后五位的板块依次是纯碱（0.86%）、氨纶（1.13%）、食品及饲料添加剂（1.19%）、碳纤维（3.01%）、复合肥（4.22%）。

　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是液氯（+105%）、氮气（+20%）、硫酸（+14.4%）、丁二烯（+9.2%）、合成氨（+3.16%），价格跌幅前五的产品是醋酐（-5.67%）、纯碱（-5.22%）、洗油（-2.29%）、二氯甲烷（-1.60%）、DMF（-1.05%）。

　　基础化工行业周观点：进入2024年，受市场供应偏紧、配额政策落地等因素的影响，三代制冷剂主要品种价格持续上涨。根据百川盈孚的数据，1-2月份，R32/R134A/R125的价格涨幅分别为42.03%/14.29%/51.35%，但上游原材料成本波动不大，使得以上品种毛利率明显提升。我们继续看好三代制冷剂进入冻结期后，供给受限且行业集中度高带来的盈利提升机会，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。

　　特种工程塑料方面，随着新能源、机器人、航天航空、医疗器械等产业的蓬勃发展，PEEK材料凭借优异性能，终端应用有望迎来快速增长。然而供给端，PEEK材料产能建设周期、下游客户导入周期、产能爬坡周期均较长，未来新增有效供给释放或较慢，行业或面临供不应求局面，建议关注中研股份（688716）、新瀚新材（301076）等。

　　轮胎方面，受益于原材料价格下行，板块盈利持续改善，同时业内领先企业致力于规模扩张，出海拓市场，竞争力不断增强，全球市占率有望稳步提升，建议关注森麒麟（002984）等领先企业。

　　涤纶长丝方面，今年以来受成本端支撑涤纶长丝价格震荡上涨，当前行

　　业开工率相对高位、库存低位。近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显，建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。

　　电子特气方面，随着半导体行业周期触底回升，上游电子特气需求有望逐步向好，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。

　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。