社会服务行业·周观点：文生视频模型加速迭代，利好影视/游戏/营销/教育等行业

　　本周行情：社会服务(申万）板块指数周涨跌幅为+1.34%，在申万一级行业涨跌幅中排名15/31。

　　各基准指数周涨跌幅情况为：深证成指(+4.03%）、创业板指（+3.74%）、沪深300（+1.38%）、社会服务（+1.34%）、上证指数（+0.74％）。

　　子行业涨跌幅排名：教育（+7.36%）、体育II（+6.13%）、专业服务（+4.57%）、酒店餐饮（+0.80%）、旅游及景区（-0.96％）。

　　个股涨跌幅排名前五：昂立教育（+24.09%）、中纺标（+20.77%）、天纺标（19.10%）、学大教育（+15.11%）、科德教育（+10.43%）。

　　个股涨跌幅排名后五：长白山（-9.78%）、安车检测（-5.28%）、*ST三盛（-4.73%）、三特索道（-4.37%）、大连圣亚（-4.19%）。

　　核心观点：

　　Sora的文生视频能力远超此前推出的Pika、Runway等，较同类工具，Sora生成视频时长扩充几十倍，且具备更高准确度、清晰度，利好短剧&短视频的制作。艾媒咨询数据显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长267.65%，预计2027年市场规模有望达到1000亿元。我们认为，未来视频的制作成本和人力消耗将大幅降低，剪辑拍摄技术已然不再是限制视频创作的“枷锁”，拥有核心IP资源和优质视频素材的公司或将创造更多高质量作品，提振公司业绩和估值。

　　投资主线1:受益于视频模型迭代，IP的影视化开发有望加速。

　　未来在多模态模型的演进迭代之下，创作内容产业革命来临。一方面，视频素材、文字标注及合成数据是多模态模型训练的基础，有版权的视频内容有望实现价值兑现，拥有稀缺IP资源的公司具备核心价值；另一方面，AI多模态有望快速延伸至游戏、教育、营销、娱乐等领域，提升用户体验，加速科技价值变现。

　　投资主线2：供给出清，政策企稳，教培板块开启修复。基于国内“政策利好+AI应用落地”背景下，教培行业复苏逻辑已经初步形成：①征求意见稿明确合规、有序运营细节，为教培发展提供稳定的政策环境；②AI助力教育“双减”提质增效，大模型和教育的高适配性决定了产品体验和效果，多轮对话、多语言理解、多模态生成能力高效率助力教辅过程，利好应用推广落地；③教育行业具备抗周期能力，市场空间广阔，家长付费意愿强，商业变现场景清晰。

　　风险提示：市场政策推进不及预期风险；国际形势动荡风险；行业监管风险；产品设计不及预期风险。