机械行业周报：大规模设备更新行动方案通过，制造业投资有望加速

　　报告摘要

　　本期（2月26日-3月1日），沪深300上涨1.4%，机械板块上涨5.2%，在所有一级行业中排名6。细分行业看，3C设备涨幅最大，上涨15.8%；工程机械涨幅小，上涨1.4%。

　　本周观点

　　大规模设备更新行动方案通过，制造业投资有望加速

　　国务院总理李强3月1日主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，研究加快现代化基础设施体系建设、持续深入推进长三角一体化高质量发展等工作，讨论《〈中华人民共和国农业技术推广法〉等3部法律的修正案（草案）》。制造业投资压制已久，政策有望加速周期向上。2012年至2014年，国内制造业固定资产投资增速不断回落，主要系前期扩张较快；2015年后供给侧改革逐步推进，制造业智能化趋势不断强化，但后续直到2017年制造业投资仍维持在较低增速，2018年短暂出现反弹后，但由于外部需求不确定而重新回落。2020年至2022年，新能源行业对制造业固定资产投资起到提振作用。2023年至今，增速则有所回落。目前从微观层面看，企业部门对设备更新需求较为旺盛。

　　通用品类受益程度高，上游资本开支有望提振。以下板块有望受益：1）机床。机床上一轮的更新周期已经过了十多年，从寿命看已到了新增设备的阶段。此外，高端机床国产渗透率仍较低，存量品牌以进口为主，工业母机国产替代趋势不改。在新的一轮资本开支中，国产机床的渗透率有望显著提升。2）工业自动化与机器人。机器人自动化的逻辑与机床有类似之处，且其国产化率的提升速度甚至高于机床。机器换人的大趋势则有望助推渗透率的提升加速，国产头部厂商已经在快速兑现这一逻辑。3）叉车。叉车内需已经有显著回暖迹象，其下游应用场景与制造业关系紧密。从过去多年行业数据观测，叉车均率先回暖，然后为自动化、机床等，各类投资需求都会逐渐的回升。在新政策加持的话，本轮叉车内需回升幅度有望继续上调。锂电叉车、无人叉车等新产品亦有望助推该趋势。4）工程机械。工程机械行业较为成熟，存量保有巨大，但电动化驱动的工程机械发展前景良好，电动装载机去年下半年开始便处于高速成长的通道当中，建议重点关注电动装载机。

　　投资建议：

　　本次政策有望利好以下方向：1）机床：建议关注海天精工、纽威数控、国盛智科、科德数控、华辰装备、浙海德曼；2）工业自动化与机器人：重点推荐埃斯顿、埃夫特，建议关注机器人；3）叉车：重点推荐杭叉集团、安徽合力、诺力股份；4）工程机械：重点推荐柳工、三一重工、徐工机械。

　　风险提示

　　宏观经济波动，外部需求波动。