建材行业周报：关注两会“稳增长”相关内容

　　多家建材企业发布2023年业绩快报；中指院数据显示，百强地产销售仍然大幅度回落；住建部要求根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源；两会召开在即，关注“稳增长”相关内容。

　　核心观点

　　①多家建材企业发布2023年业绩快报。1）塔牌集团业绩修复亮眼：营业收入小幅下降至55.35亿元，归属于上市公司股东的净利润7.42亿元，同比增长约1.79倍。2）伟星新材利润表现较好：实现营收64.20亿元，同降7.66%；营业利润16.88亿元，较上年同期增长10.12%；利润总额16.85亿元，较上年同期增长9.79%；归属于上市公司股东的净利润14.27亿元，较上年同期增长9.97%。3）赛特新材实现修复：实现营收8.40亿元，同增31.69%；归母净利润1.06亿元，同增65.48%。4）公元股份有所修复：公司2023年实现营业收入74.77亿元，同比减少5.01亿元，下降6.29%，产品整体销售价格随原料价格下调，实际2023年管道销量同比增加了1.38万吨；公司的营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润同比分别增长553.82%、544.59%、384.17%。

　　②中指院百强房企1-2月销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月单月销售额环比下降29.3%，同比下降64.7%，主要为2023年前两月房市出现了部分反弹，销售额基数较大。1-2月销售额超百亿房企14家，较去年同期减少12家；超五十亿房企8家，较去年同期减少18家。1-2月TOP100房企权益销售额为3195.8亿元，权益销售面积为1991.4万平方米。地产销售仍然疲软，我们预计工程端建材行业的整体调整仍然需要时间，行业龙头或可通过集中度提高、多品类扩张与渗透率提升走出独立业绩表现；零售翻新需求或仍为建材行业龙头企业的核心竞争地。

　　③住建部要求根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源。“人地挂钩”即做到一个城市的人口增长速度与土地出让面积增长速度保持相对同步，以防止土地供给过剩或过紧，从而调节一地之地价与房价。此次住建部的要求或将有利于推进“人地挂钩”的实现。

　　④“两会”召开在即，关注“稳增长”相关内容。两会往往是每年确定经济增长目标、赤字率、就业率等关键任务的时间。2024年的国际形势仍然复杂，居民消费仍缺动力，投资仍然是保证经济增速的关键驱动力，两会对固定资产投资相关目标的确认或将影响2024年建筑建材行业整体需求的预期。

　　投资建议

　　1.消费建材业绩正处于修复阶段，推荐低估值行业龙头东方雨虹、伟星新材、东鹏控股、蒙娜丽莎、兔宝宝、箭牌家居等。2.水泥板块PB估值已基本处于历史最低水平，关注2024年需求的边际改善以及供给端的逐渐出清。中长期看，我国城镇化率仍然具备提升空间，水泥行业的总需求或仍然有提升与改善的机会。水泥板块我们推荐行业龙头海螺水泥、天山股份，海外与非水泥业务亮眼的华新水泥，以及2023年业绩修复显著的塔牌集团。水泥产业链我们推荐垒知集团、苏博特、西部建设。3.玻纤板块当前仍处于行业磨底阶段，库存与潜在新进产能仍然较多，需求恢复后价格的上涨需要面临高库存与新进入产能的挑战，压力仍然较大。玻纤行业龙头仍然具备相对的成本优势，我们建议关注话语权不断增强的行业龙头中国巨石与中材科技。4.非地产链的个股中，我们仍然推荐受益于中硼硅渗透率不断提升的药用玻璃龙头山东药玻以及力诺特玻；推荐压滤机行业龙头景津装备。5.中美库存周期或共振向上，建议关注出口方向的天振股份、海象新材、爱丽家居等。

　　评级面临的主要风险

　　地产销售不及预期、竣工面积增速回落、基建增速大幅回落、成本压力卷土重来