公用环保2024年3月投资策略：以更大力度推动我国新能源高质量发展，2023年全国发电装机同比增长14%

　　核心观点

　　市场回顾：2月沪深300指数上涨9.35%，公用事业指数上涨3.53%，环保指数1.75%，月相对收益率分别为-5.82%和-8.20%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第26和第30名。分板块看，环保板块上涨1.15%；电力板块中，火电上涨2.92%；水电上涨2.66%，新能源发电上涨4.35%；水务板块下跌0.38%；燃气板块上涨3.94%。

　　重要事件：2月29日下午，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，能源安全事关经济社会发展全局。积极发展清洁能源，推动经济社会绿色低碳转型，已经成为国际社会应对全球气候变化的普遍共识。我们要顺势而为、乘势而上，以更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。

　　专题研究：2023年我国经济发展面临的形势错综复杂，国际政治经济环境不利因素增多，国内周期性和结构性矛盾叠加。全球能源格局相对动荡，我国能源消费需求持续增长，对能源安全提出了更高要求。在我国以更大力度推动我国新能源高质量发展理念指导下，风光新能源有望保持较高增速；电网基础设施改造持续推进，虚拟电厂大有可为；深化能源科技创新，新型核电技术、可控核聚变和氢能产业链突破有望迎来新契机。

　　投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。