电子行业周观点：微软Copilot持续更新，AI手机有望拉动换机周期

　　行业核心观点：

　　2024年2月26日至3月3日期间，沪深300指数上涨1.38%，申万电子指数上涨7.02%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数5.64个百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、AI芯片、HBM等领域呈现的结构化投资机会。

　　投资要点：

　　产业动态：（1）AI：微软在2月29日发布一款能够为金融业工作人员服务的聊天机器人，名为Copilot for Finance。该款聊天机器人由Open AI驱动，目前仅开放预览版，定价尚未公布。此次公布的金融聊天机器人能使客户能够通过编写简短的指令来分析Excel表，例如分析公司的销售额与预测相比有多少变化，并在Outlook中加快收款过程。（2）LCD：伴随面板厂稼动率控制得宜，2024年初电视面板库存已回至健康偏低水位。在预期涨价的心里因素，以及节庆和运动赛事的备货拉抬，再加上红海冲突导致航运时间拉长与运价上升，带动自1月开始需求出现明显回温。因此，TrendForce集邦咨询预估，第一季LCD电视面板出货量将达5580万片，季增5.3%。（3）服务器：根据TrendForce集邦咨询最新研究显示，服务器整机出货趋势今年主要动能仍以美系CSP为大宗，但受限于通货膨胀高，企业融资成本居高不下，压缩资本支出，整体需求尚未恢复至疫情前成长幅度，预估2024年全球服务器整机出货量约1365.4万台，年增约2.05%。同时，市场仍聚焦部署AI服务器，AI服务器出货占比约12.1%。（4）消费电子：2024年1月，国内市场手机出货量3177.8万部，同比增长68.1%，其中，5G手机2616.5万部，同比增长59.0%，占同期手机出货量的82.3%。（5）AI手机：WitDisplay消息，三星电子AI手机“Galaxy S24系列”上市28天内，韩国销量突破100万部。1月31日正式发布的Galaxy S24系列，上市一个月后截至2月27日韩国销量突破100万台。这是GalaxyS系列中最短时间的新纪录。它比其前身Galaxy S23快了约3周。在Galaxy智能手机中，它是继Galaxy Note10之后的历史第二款。Galaxy S24Ultra占总销量的55%，Galaxy S24Plus的销量也较前代有所增长。

　　行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为63.92倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.53倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1298.05亿元，较前一个交易周上升32.63%。

　　期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业478只个股中，上涨427只，下跌49只，上涨比例为89.33%。

　　风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。