食品饮料行业周观点：食饮业绩报告数据亮眼，企业动员大会彰显新年志气

　　行业核心观点：

　　上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中位列第26。上周（2024年02月26日-2024年03月03日），沪深300指数上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指数上涨3.11%，申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块涨幅较低，整体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%）涨幅居前三。白酒方面，贵州茅台连续第六次成为胡润品牌榜“最具价值中国品牌”；茅台保健酒业公司召开2024年营销工作会；茅台集团保健酒业公司与海南椰岛集团开展座谈交流。五粮液浓香酒公司召开2024年市场工作会。西凤集团召开2023工作总结暨2024动员部署会。郎酒集团董事长调研生产一线；红花郎日均开瓶率创历史新高。啤酒方面，百威亚太公布了2023年全年业绩，中国市场销量增长4.3%，高端及超高端产品收入均达到双位数增长，带动2023全年营收和获利均录得双位数增长，除息税折旧摊销前盈利率亦有所提升。大众食品方面，椰树集团披露2023年全年销售总额达到50亿元。中国圣牧发布盈利预警。百胜中国年度业绩报告披露公司系统销售额较2022年同期增长21%。建议关注：1）白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。

　　投资要点：

　　本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.71%，于申万31个子行业中位列第26。上周（2024年2月26日-2024年3月3日），沪深300指数上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌0.71%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第26。年初至今沪深300指数上涨3.11%，申万食品饮料指数下跌2.57%，跑输沪深300指数5.68个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13。上周食品饮料子板块涨幅较低，整体下跌，其中预加工食品（+0.82%）、保健品（+0.68%）、零食（+0.33%）涨幅居前三。

　　白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.43%，其中泸州老窖（+4.04%）、今世缘（+3.24%）、顺鑫农业（+2.40%）涨幅居前三，贵州茅台下跌1.69%，五粮液上涨0.62%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由3010元/瓶降至2990元/瓶，23年飞天散瓶价格维持2710元/瓶。茅台以品牌价值10,500亿元，也是唯一一个万亿级品牌再次登顶胡润品牌榜。五粮液：上周，普五（八代）价格维持965元/瓶。五粮液浓香酒公司召开2024年市场工作会，计划2024年五粮春将持续塑造名门之秀品牌核心价值。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格由347.00元/瓶微降至345.00元/瓶。

　　食品饮料其它板块：

　　啤酒：百威亚太：百威亚太公布了2023年全年业绩。在中国，在渠道复苏及持续高端化的支持下，销量增长4.3%。高端及超高端产品收入均达到双位数增长，带动2023全年营收和获利均录得双位数增长，除息税折旧摊销前盈利率亦有所提升。

　　大众食品：椰树集团：椰树集团在海口举办2024年新春开门红大会，披露了其过去一年的经营状况。2023年椰树集团全年销售总额达到50亿元；今年1月份的销量较去年同期增长20%。此外，椰树集团全年总销量70万吨，同比增长10.26%；上缴税金6.82亿元，同比增长15.39%。这是椰树集团连续第四年实现营收增长。百胜中国：百胜中国发布2023年年度业绩报告，报告期内公司系统销售额较2022年同期增长21%。截至2023年底，门店总数达到了14,644家，覆盖超过2000个城镇。2023年门店总数增长13%，或净新增1697家，超过全年净新增门店目标。

　　风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险