电子周跟踪：AI渗透加速，戴尔FY24Q4业绩超预期大涨31.62%

　　投资要点

　　市场整体：本周（2024.02.26-2024.03.01）市场整体上涨，上证指数涨0.74%，深圳成指涨4.03%，创业板指数涨3.74%，科创50涨6.67%，申万电子指数涨7.02%，Wind半导体指数涨8.48%，费城半导体指数涨6.82%，台湾半导体指数跌0.58%。细分板块中，周涨跌幅前三半导体设备（+11.07%）、数字芯片设计（+9.35%）、分立器件（+9.22%）。从个股看，涨幅前五为：赛微微电（+36.92%）、明阳电路（+33.33%）、欧陆通（+30.86%）、紫光国微（+29.14%）、纳思达（+25.40%）；跌幅前五为：科翔股份（-12.27%）、ST瑞德（-11.73%）、好利科技（-9.87%）、安联锐视（-9.45%）、芯联集成-U（-9.42%）。

　　行业新闻：戴尔公布FY2024Q4及全年财报。截至2024年2月2日第四

　　季度净营收为223.18亿美元，同比下降11%；净利润11.58亿美元，同比增长91%。2023财年净营收为884.25亿美元，同比下降14%，净利润31.95亿美元，同比增长31.92%。戴尔首席运营官表示其AI优化服务器的强劲势头仍在持续，订单量连续增长近40%，积压订单几乎翻倍，销售额截至2024财年结束达29亿美元。惠普公布FY2024Q1业绩。第一财季净营收为131.9亿美元，同比下降4.4%，低于分析师预期136亿美元。其中消费者业务收入下降1%，至27.6亿美元，连续两年出现下滑；商用PC收入下降了5%，至60.5亿美元，两项业务的表现均低于预期。打印机部门收入为43.8亿美元，符合预期。

　　重要公告：【寒武纪】预计2023年实现营收7.09亿元，同比降低2.70%。归母净利润-8.36亿元，较上年同期亏损收窄33.50%，系管理费用、研发费用、资产减值损失较上年同期减少。【源杰科技】由于电信市场及数据中心销售不及预期，预计2023年实现营收1.44亿元，同比下降48.96%；归母净利润1,947.98万元，同比下降80.58%；扣非归母净利润-23.87万元，同比下降100.26%。【拓荆科技】预计2023年实现营收27.05亿元，同比增长58.60%；归母净利润6.65亿元，同比增长80.38%；扣非归母净利润3.13亿元，同比增长75.96%。

　　投资建议

　　Gartner预测2024年底AIPC和生成式AI智能手机的全球出货量将从2023年的2900万台增长至2.95亿台。Trendforce预估2024年全球服务器整机出货量约1,365.4万台，年增约2.05%，其中AI服务器出货占比约为12.1%。受益AI服务器订单增长，戴尔业绩超预期大涨31.62%。AI创新与渗透加速正持续拉动算力与硬件需求，下游行情复苏产业链有望持续受益。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，和消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。

　　风险提示

　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。