电子行业半月报：英伟达2024财年四季报发布，数据中心GPU优势显著

　　投资要点

　　2月下板块走势回顾：2024年2月下（2月16日-2月29日），大盘指数中，上证综指上涨5.21%，深证成指上涨5.78%，创业板指上涨4.64%，沪深300上涨4.49%。截至2024年2月29日，申万电子指数为3313.24，较2月16日上涨10.59%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序5/31。2024年2月下，申万电子各子行业中，其他电子板块上涨15.25%，元件板块上涨11.96%，半导体板块上涨11.82%，电子化学品板块上涨9.23%，光学光电子板块上涨9.15%，消费电子板块上涨7.92%。2024年2月下，申万电子行业456支个股上涨，东田微（89.20%）、赛微微电（71.99%）、睿能科技（65.62%）涨幅居前；有17支个股下跌，中熔电气（-12.59%）、恒玄科技（-9.23%）、信濠光电（-8.47%）跌幅居前。2024年2月下，电子行业上市公司中，龙腾光电、传音控股、环旭电子的机构持股比例居前，分别为90.23%、85.26%、84.09%。

　　英伟达2024财年四季报发布，数据中心业务高歌猛进，成为2024财年业绩的主要驱动因素。2024财年，英伟达实现营收609亿美元，同比增长126%。分季度看，2024财年四季度营收为221亿美元，超出预期（FY2024Q3业绩指引预计Q4营收为200亿美元，上下浮动2%），环比增长22%，同比增长265%。此外，公司发布业绩指引，预计2025财年一季度的营收约为240亿美元，营收环比增速有所放缓，主要原因系游戏业务可能受到季节因素影响而环比下降。数据中心业务高歌猛进，成为英伟达2024财年业绩的主要驱动因素。2024财年，数据中心业务营收475亿美元，同比增长217%，占总营收的78%。分季度看，数据中心业务营收分别为43/103/145/184亿美元，环比变化分别为18%/141%/41%/27%，同比变化分别为14%/171%/279%/409%。

　　先进GPU计算平台、InfiniBand网络解决方案和CUDA构筑起了英伟达的软硬件技术“护城河”。根据IoT Analytics数据报告，2023年，全球数据中心市场规模约为490亿美元，同比增长182%，其中英伟达的约占92%，AMD约占3%。根据2024财年四季报，公司将进一步扩展其产品矩阵：Spectrum-X端到端以太网产品有望在2024年Q1出货；H200需求强劲，首次出货时间预计在第二季度。此外，英伟达在MWC2024会议中宣布成立AI-RAN联盟，携手AWS、Arm、DeepSig、爱立信、微软、诺基亚、三星电子、软银等机构，为电信公司在5G和6G的推动下利用人工智能释放新的机会。

　　OPPO联合IDC共同发布行业首个《AI手机白皮书》，新一轮由AI手机引起的换机潮即将来临。IDC预计2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部，约占智能手机整体出货量的15%；中国市场新一代AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台且新一代AI手机所占市场份额超过50%。

　　风险提示：

　　1、宏观经济恢复不及预期，电子行业下游需求不及预期；2、贸易摩擦加剧，电子行业供应链进一步受限的风险；3、若电子行业技术研发和迭代、产品推进不及预期，存在国产替代不及预期的风险；4、电子行业竞争加剧，使得部分企业盈利能力下滑的风险。