交通运输行业周报：汽车船运价高位运行，中美航线稳步恢复增长

　　航空货运方面，跨境电商业务增长叠加春节效应，1月多家航司货邮运输量同比大幅增长。航运方面，汽车船供不应求，运价高位运行。航空方面，中美航线预计大幅增加，国际航线有望逐步恢复正常；中泰签证互免政策正式实施，低空经济或成飞行新赛道。快递物流方面，3月起快递新规正式实施，德迅宣布收购东南亚物流企业。

　　核心观点：

　　①跨境电商业务增长叠加春节效应，多家航司货邮运输量同比大幅增长。民航局公布的1月主要货邮运输指标均明显增长。随着国内外经济的逐步复苏及全球贸易特别是跨境电商业务的增长，航空货运需求可能进一步提升，在货机运力供给增长相对有限的情况下或推动航空货运价格逐步走高。但同时需注意今年1月主要货邮运输指标明显增长部分是由于去年疫情政策放开下的低基数效应同时叠加春节前夕部分货物提前运输所致，后续随着需求趋于平稳，运力供给趋于稳定，航空运输价格或逐渐趋于平稳。②汽车船供不应求，运价高位运行。中国2023年汽车总出口量485.28万辆，首次超过日本成为全球第一汽车出口国。这也导致了汽车船需求明显增长，汽车船需求自2020年Q3反弹，始终处于较高位置。但新船增加量处于低位，供给偏紧。据克拉克森航运数据库，6500车位汽车船和5000车位汽车船在2023年11月运费分别达到115000美元/天、95000美元/天，受益于汽车出口的高景气度，并受运距加长和红海危机等影响，我们预计汽车出口或推动汽车船运价高位运行。③中美航线预计大幅增加，国际航线有望逐步恢复正常。根据航班管家的数据，2024年初，美中之间的航班恢复率仅20.1%，中欧恢复率已经达到84.1%，中国到英国，中东等的航班量则已超过了疫情前。在2023年8月之前，中国和美国的航空公司每周只能在两国之间各运营12班往返客运航班。2024年2月26日美国运输部表示，已允许中国航司从3月31日起将每周飞往美国的航班数量从目前的35班增加到50班。2024年，伴随国际航线的逐渐恢复和国内市场供应过剩压力减轻，我们预计航空公司的载客率将有所增加，进而通过票价的变动带动盈利增长。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：2月下旬至3月上旬期间，空运价格基本持平。②航运港口：集运运价指数下降，干散货运价上涨。③快递物流：1月快递业务量同比增加84.8%，快递业务收入同比增加60.11%。④航空出行：2024年2月第四周国际日均执飞航班环比下降3.58%，同比增加412.20%。⑤公路铁路：2月19日-2月25日全国高速公路累计货车通行3287.2万辆，环比增长109.68%。⑥交通新业态：2024年2月，理想汽车共交付新车约20251辆，同比增长21.85%。

　　投资建议：

　　关注汽车产业供应链物流投资机会。重点推荐海晨股份、长久物流、中远海特，建议关注福然德。

　　关注跨境电商物流投资机遇。重点推荐华贸物流，建议关注中国外运、东航物流、极兔速递、海程邦达、中创物流。

　　关注底部或将迎来修复的大宗商品供应链物流。重点推荐厦门象屿、厦门国贸、浙商中拓，建议关注物产中大。

　　关注危化品物流困境反转的投资机遇。建议关注密尔克卫、兴通股份、盛航股份、宏川智慧、永泰运、保税科技。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。