库存仍待去化，钢价偏弱运行

　　主要观点：

　　本周沪深300涨跌幅为+0.2%，钢铁板块涨跌幅为+1.8%；子板块中普钢板块涨跌幅为+1.5%，特钢板块涨跌幅为+3.88%，冶钢原料板块涨跌幅为-0.45%。

　　钢材市场：需求逐步复苏，市场稳定运行。

　　需求端：需求逐步企稳，但节后市场需求尚未反馈“金三银四”预期，预计2024年基建项目为钢材需求起到托底作用。

　　成本端：库存积压，原材料价格偏弱。

　　供应端：多家钢厂降价，节后库存压力较大。

　　高频数据：

　　1）钢材价格：Myspic综合钢价指数-1.99%，其中长材、扁平板分别-2.46%、-1.42%。螺纹钢价格为3690元/吨，环比-2.46%；热轧板卷价格3960元/吨，环比-1%。原材料成本：铁矿石价格为877元/吨，环比+0.63%；焦炭价格为2292元/吨，环比-2.94%；焦煤价格为1729.5元/吨，环比-2.86%。

　　2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为86.45（+0.3%）/310.88（+3.53%）/82.1（+4.72%）/147.82（+1.78%）/220.46（+4.84%）万吨。开工率：高炉产能利用率83.11%，环比-0.23pct；高炉开工率75.6%，环比+0.41pct；电炉产能利用率49.09%，环比+10.6pct；电炉开工率58.33%，环比+13.46pct。库存：总社库1764.18万吨，环比+2.3%；总厂库723.35万吨，环比+1.91%；螺纹社库946.03万吨，环比+2.3%；螺纹厂库372.62万吨，环比+5.76%。

　　投资建议

　　制造业需求复苏，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块，推荐华菱钢铁，建议关注南钢股份、中信特钢；产品创新推动钢铁在新兴领域应用，建议关注高端产品持续放量的久立特材、冷轧不锈钢领域的高成长性标的甬金股份。

　　风险提示

　　原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。