煤炭开采行业跟踪周报：安监高压态势延续，煤价维持震荡运行

　　行业近况

　　动力煤方面，重要会议期间，产地安监高压态势延续，供应或将超预期收缩。我们判断3月份淡季煤价不跌。

　　本周（3月4日至3月8日）港口动力煤现货价环比下跌7元/吨，报收915元/吨。

　　供给端，产地大部分煤矿已恢复正常生产，但由于本周处于重要会议期间，产地安全检查趋严，全国各地加大安全隐患排查力度，供应端存在收缩预期。本周环渤海四港区日均调入量180.2万吨，环比上周增加14.1万吨，涨幅8.49%。

　　需求端和库存端，近期随着气温回落，电厂日耗持续下滑。此外，非电力行业需求恢复缓慢，下游采购无力，整体需求弱势运行。本周日均调出量185.86万吨，环比上周增加22.37万吨，涨幅13.68%。本周日均锚地船舶74艘，环比上周减少15艘，降幅16.85%。本周环渤海四港区库存2199.7万吨，环比上周下降10.5万吨，跌幅0.47%。

　　我们分析认为：目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且考虑到重要会议期间，全国安监氛围将进一步增强，因此我们保持对2024年上半年煤价的乐观预期，我们短期判断3月淡季煤价维持在900-950元/吨水平。4-5月我们对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。

　　炼焦煤方面，供应端继续回升，炼焦煤价格承压回落。

　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格报收2240元/吨，环比下跌190元/吨。现阶段下游焦钢企业利润亏损，部分焦企加大限产力度，原料煤采购需求疲弱，仍多以消耗前期库存为主，主产区各煤种价格承压回落。

　　估值与建议：

　　我们预期2024年煤炭供需双弱，但供给端受安监影响较大，尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远，导致直井类煤矿基本不会超产，叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出，将导致供给偏紧，因此我们判断煤价易涨难跌。

　　我们维持行业“增持”评级，推荐高弹性标的广汇能源、广汇物流，建议关注昊华能源；此外我们仍旧推荐保险OCI资金配置高股息标的：中国神华、陕西煤业，建议关注兖矿能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。