原油周报：市场权衡供需关系，国际油价涨跌互现

　　本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2024年3月8日当周，油价涨跌互现，高位运行。本周，欧佩克+自愿减产延长至第二季度，加之地缘政治局势利好犹存，EIA商业原油库存增幅低于预期及汽油库存大幅减少，叠加美元走软及沙特意外上调面向亚洲的官方原油售价，油价仍偏强运行；但普氏能源调查结果显示，伊拉克和哈萨克斯坦的产量仍高于配额，俄罗斯2月石油减产合规率有所下滑，对油价造成一定下行压力，本周油价总体涨跌互现。截至本周五（2024年3月8日），布伦特、WTI油价分别为82.08、78.01美元/桶。

　　【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

　　【原油价格板块】截至2024年03月08日当周，布伦特原油期货结算价为82.08美元/桶，较上周下降1.47美元/桶（-1.76%）；WTI原油期货结算价为78.01美元/桶，较上周下降1.96美元/桶（-2.45%）；俄罗斯Urals原油现货价为69.98美元/桶，较上周下降1.49美元/桶（-2.08%）；俄罗斯ESPO原油现货价为79.20美元/桶，较上周上升1.86美元/桶（+2.40%）。

　　【海上钻井服务】截至2024年03月08日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为98687.76美元/天，较上周减少155.50美元/天（-0.16%），利用率为84.46%（+0.81pct）。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为293381.73美元/天，较上周减少10136.65美元/天（-3.34%），利用率为54.76%（+0.48pct）。海上8000英尺+钻井船日费为387287.58美元/天，较上周增加585.21美元/天（+0.15%），利用率为77.98%（-1.34pct）。

　　【美国原油供给板块】截至2024年03月01日当周，美国原油产量为1320万桶/天，较上周减少10万桶/天。截至2024年03月08日当周，美国活跃钻机数量为504台，较上周减少2台。截至2024年03月08日当周，美国压裂车队数量为263部，较上周减少9部。

　　【美国原油需求板块】截至2024年03月01日当周，美国炼厂原油加工量为1526.8万桶/天，较上周增加59.4万桶/天，美国炼厂开工率为84.90%，较上周上升3.4pct。

　　【美国原油库存板块】截至2024年03月01日当周，美国原油总库存为8.09亿桶，较上周增加207.3万桶（+0.26%）；战略原油库存为3.61亿桶，较上周增加70.6万桶（+0.20%）；商业原油库存为4.49亿桶，较上周增加136.7万桶（+0.31%）；库欣地区原油库存为3167.1万桶，较上周增加70.1万桶（+2.26%）。

　　【美国成品油库存板块】截至2024年03月01日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23974.5、1626.0、11701.0、4009.0万桶，较上周分别-446.0（-1.83%）、-80.1（-4.69%）、-413.1（-3.41%）、+5.9（+0.15%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。