商贸零售行业周报：关注金价上涨带来行业机会，个股新增推荐科笛-B

　　金价向上突破，有望带动黄金珠宝行业长期景气

　　3 月 8 日，上海金交所黄金现货价格创历史新高，达到 505.8 元/克；此外，伦敦现货黄金价格近期亦大幅上涨。展望未来，考虑美联储降息预期、地缘政治风险、全球央行增大黄金储备等因素影响，我们看好金价中长期内仍具备较强支撑。对黄金珠宝行业而言，金价的持续上涨有望带动终端景气度，基于黄金备货、销售等方面利好品牌方、加盟商等参与者，后续板块性机会值得关注。 对消费者而言，其消费行为中的投资需求与金价长期趋势整体呈现正相关； 而上海金交所金价自2022 年下半年以来，整体位于上行通道，当消费者判断金价上涨为长期趋势时，会积极购买黄金材质的产品，在需求端有力驱动下，黄金珠宝行业整体受益的主基调或将得到奠定。 对品牌方而言， 在金价上涨阶段有望从原材料备货（代表品牌老凤祥等）、 加盟批发（代表品牌老凤祥、潮宏基等）、 直营销售（代表品牌菜百股份等）等环节获得利润增厚。 对加盟商而言， 金价持续上涨，黄金珠宝品牌加盟生意的吸引力也不断提升，不仅契合消费趋势而且抗风险能力强， 2023 年多个头部品牌均取得亮眼的渠道扩张表现， 2024 年有望延续。

　　行业关键词： 绘蛙、 化妆品出口、李佳琦美妆节、 CRPI、 铂研胶原针等

　　【绘蛙】阿里巴巴 AI 电商团队正打造一款图像和文案生成类模型“绘蛙”。

　　【化妆品出口】 2023 年化妆品全年出口金额 263.7 亿元，同比增长 39.3%。

　　【李佳琦美妆节】 3 月 4 日李佳琦美妆节中直播间 GMV 超 9.07 亿元。

　　【CRPI】 2024 年 3 月中国零售业景气指数（CRPI）为 50.1%。

　　【铂研胶原针】修丽可推出注射产品铂研胶原针。

　　板块行情回顾

　　本周（3 月 4 日-3 月 8 日），商贸零售指数报收 1798.88 点，下跌 2.55%，跑输上证综指（本周上涨 0.63%） 3.18 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第30 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大， 2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周利群股份（+10.2%）、 ST 大集（+8.3%）、天音控股（+4.9%）涨幅靠前。

　　投资建议： 新增重点推荐科笛-B

　　投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等；

　　投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、 科笛-B（新增）、 医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物；

　　投资主线三（黄金珠宝）： 消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等；

　　投资主线四（跨境电商）： 头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，

　　重点推荐华凯易佰、吉宏股份。

　　风险提示： 消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等