有色金属与钢铁行业双周报：降息预期叠加稳增长发力，工业金属、黄金板块价值凸显

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2024年3月8日，申万有色金属行业近两周上涨6.66%，跑赢沪深300指数5.08个百分点，在申万31个行业中排名第5名；钢铁行业近两周上涨2.29%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，排名第13名。

　　截至2024年3月8日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨13.29%，工业金属板块上涨7.35%，小金属板块上涨6.15%，金属新材料板块上涨3.84%，能源金属板块上涨2.73%。

　　有色金属&钢铁行业周观点

　　工业金属。铜。供给趋紧、美联储降息预期、设备更新需求等多重利好推动近期铜板块持续上扬。首先，自去年11月Cobre Panama铜矿停产，全球铜矿面临的各类环保问题、利益冲突、矿石品位下降等影响进入人们视野，并持

　　续造成了铜精矿供应趋紧的预期。同时，因为铜兼具工业金属的经济效应以及一定避险保值属性，在美联储降息预期增强的背景下，铜价得到有力支撑。此外，国内方面，一系列稳金融、稳地产政策持续加码，为工业金属价格托底。3月6日，国家发改委表示，全国设备更新的需求会不断扩大，初步估算这是一个5万亿元以上的巨大市场。设备更新的需求将直接带动上游原材料的工业金属板块受益。截至3月8日，LME铜价收于8568美元/吨，LME铝价收于2236美元/吨，LME铅价收于2100美元/吨，LME锌价收于2522.50美元/吨，LME镍价收于17990美元/吨，LME锡价收于27625美元/吨。建议关注神火股份（000933）、紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）。

　　贵金属。2月29日，美国1月份PCE数据发布，增速符合市场预期，表明通胀压力正逐步缓解。3月6日，美联储主席鲍威尔表示，预计2024年内适当时点开启降息。美国通胀数据缓和叠加鲍威尔的发言，使得美联储降息预期再度增强，推升黄金价格持续走高。截至3月8日，COMEX黄金价格收于2186.20美元/盎司，较3月初上涨133.4美元；COMEX白银价格收于24.53美元/盎司，较3月初上涨1.65美元；上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于504.80元/克，较3月初上涨23.82元。

　　钢铁。钢铁行业供过于求的局面维持，海外铁矿石供应回升，然而终端需求疲软之下，钢铁厂复产缓慢，当前日均铁水产量继续走低。截至3月8日，钢材综合价格指数(CSPI)收于109.90点，较年初下降3.66点；焦煤价格收于2167元/吨，较年初下降295元；焦炭价格收于1966元/吨，较年初下跌361元；铁矿石现货价收于903.44元/吨，较年初下跌153.34元。建议关注久立特材（002318）、华菱钢铁（000932）、中信特钢（000708）。

　　风险提示：宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期、行业竞争风险。