通信行业周报2024年第8期：数字经济是新质生产力重要部分，运营商降本增效重回报

　　核心观点

　　行业要闻追踪：两会期间新质生产力获得重点强调，关注通信相关新兴产业机遇。通信产业维度看（1）围绕新兴产业和未来产业，政府工作报告提出积极培育商业航天、低空经济等新兴产业和未来产业。（2）数字经济方面，会议主要指引包括①深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群；适度超前建设5G等数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，互联网数据中心等电信增值业务有望对外开放。②实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用。

　　③健全数据基础制度，推动数据开发开放和流通使用。

　　运营商降本增效重回报。本周，三大电信运营商发布关于积极推动“提质增效重回报”公告，指出运营商将提升创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平等，进一步提升运营商价值创造和价值实现能力，多措并举提升股东回报。看好央企“AI+”行动新空间的通信运营商。

　　行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年12月，5G移动电话用户达8.05亿户，占移动电话用户的46.6%；2）5G基站：截至2023年12月，5G基站总数达337.7万个；3）云计算及芯片厂商：23Q3，国内三大云厂商资本开支合计156.5亿元（同比+1%，环比+24%）；23Q4，海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元（同比+9%，环比+16%）。2024年1月，信骅实现营收3.62亿新台币（同比+65%，环比+14%）。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.90%，沪深300指数上涨0.11%，板块表现强于大市，相对收益0.79%，在申万一级行业中排名第9名。在我们构建的通信股票池里有178家公司（不包含三大运营商），平均涨跌幅为4.8%，各细分领域中，光器件光模块和IDC领涨，涨幅分别为11.3%和6%。投资建议：持续布局AI产业链，兼顾高股息

　　（1）短期视角，3月三大运营商将发布2023年财报，运营商经营稳健重视股东回报，分红比例有望提升，高股息价值凸显，建议关注运营商。（2）中长期视角，全球AI行业持续迎来技术快速变革发展，产业链相关公司2023年业绩表现亮眼，同时我国高度重视AI发展，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。2024年3月重点推荐组合：中国移动、中际旭创、英维克、华测导航、三旺通信、菲菱科思。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。