新能源周报（第79期）：光伏短期预期提升，重视新技术的突破

　　报告摘要

　　行业整体策略：光伏短期预期提升，重视钙钛矿等新技术

　　寻找新能源下一轮向上周期的新方向：1）穿越周期的创新龙头；2）智能化+光储平价+出海；3）BC、钙钛矿等新技术。近期我们持续推荐跟踪支架（中信博等）等率先见底的细分环节。

　　新能源汽车产业链核心观点：

　　1）欧美电动车月度销量环比回升；看好国内3月环比大幅提升。欧洲主要国家电动车销量14.2万辆，同比+11%，环比+6%，渗透率19.68%，环比+1.31pct。2月美国电动车注册11.1万辆，同比+22%，环比+5%，渗透率8.9%，环比-0.89pct。我国2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比-9.7%，环比-35.0%；展望3月，比亚迪、极氪等头部车企新车型“加量减价”，看好3月电动车销量同环比大幅提升。

　　2）重视海外市场。2023年电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%；合计出口1.06万亿元；其中电池出口总额达到4574亿元，同比增长超过33%。

　　3）重视电解液等率先见底的环节，优先布局龙头。近日，天赐材料计划于2024年3月11日开始对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间不超过30天。

　　光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来

　　1）近期光伏未来装机预期提升。如彭博2024年全球光伏新增装机乐观预期655GW（中性预测为574GW）。国内分布式发展有望得到政策保障。从美国等海外市场看，也有超预期的可能性，如美国碲化镉薄膜组件制造商First Solar近日称：2023年的组件产量为12.1GW（产能为16.6GW），未交货订单达80.1GW。

　　2）重视钙钛矿等新技术的变化。钙钛矿目前在产业内受到越来越多的认可度，也得到地方政府的支持（如山东省政府今年刚印发《关于支持钙钛矿太阳能电池产业发展的若干措施》）。近日，协鑫光电刷新钙钛矿世界纪录：2m2钙钛矿组件效率单结19.04%。协鑫科技颗粒硅市占率突破20%，N型头部企业全覆盖。

　　风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。

　　1）福建近期&中期规划19GW海风项目，预计2024/2025年海风装机规模分别为0.51GW、1.74GW。

　　周观点：

　　（一）新能源汽车：2月我国新能源乘用车销量同环比下降，欧美市场销量环比回升

　　新能源汽车行业本周我们的观点如下：

　　2月我国新能源乘用车销量同环比下降，看好3月销量回升。据乘联会，我国2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%。2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。2月新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。2月新能源车出口7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%。展望3月，比亚迪、极氪等头部车企新车型“加量减价”，看好3月电动车销量同环比大幅提升。

　　2月欧洲市场电动车销量环比修复，美国市场同比大幅提升。欧洲主要国家电动车销量14.2万辆，同比+11%，环比+6%，渗透率19.68%，环比+1.31pct。其中法国同比+40%、葡萄牙同比+29%，增速领先：1）德国：2月电动车注册4.2万辆，同比-5%，环比+14%，渗透率19.35%，环比+2.08pct；

　　2）法国：2月电动车注册3.8万辆，同比+40%，环比+23%，渗透率26.37%，环比+1.38pct；

　　3）英国：2月电动车注册2.1万辆，同比+24%，环比-36%，渗透率24.84%，环比+1.83pct；

　　4）意大利：2月电动车注册1.0万辆，同比-8%，环比+37%，渗透率6.58%，环比+1.61pct；

　　5）西班牙：2月电动车注册0.9万辆，同比+15%，环比+18%，渗透率11.51%，环比-0.06pct；

　　6）挪威：2月电动车注册0.7万辆，同比+1%，环比+41%，渗透率92.06%，环比-1.87pct；

　　7）瑞典：2月电动车注册1.0万辆，同比-2%，环比+8%，渗透率51.80%，环比-0.68pct；

　　8）葡萄牙：2月电动车注册0.6万辆，同比+29%，环比+19%，渗透率25.43%，环比-1.63pct；

　　2月美国电动车注册11.1万辆，同比+22%，环比+5%，渗透率8.9%，环比-0.89pct。

　　产业链受益标的：

　　1）长期看历史性中周期底部大机会：宁德时代、亿纬锂能等。

　　2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利等。

　　3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。

　　（二）光伏：分布式消纳有望得到有力保障，国内光伏需求将持续高速增长

　　光伏行业本周我们的观点如下：

　　分布式消纳问题得到有力保障，国内需求将持续高增。国家发改委、能源局发布了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》。这是“双碳”目标提出以来，相关部门首次以正式文件的形式对新形势下配电网的发展提出的具体要求。到2025年，配电网承载力和灵活性将显著提升，具备500GW分布式新能源（2023年底分布式累积装机约250-260GW）接入能力，前期担忧的分布式并网问题将得到强而有效的回应。我们维持对于2024年国内装机判断，在2023年光伏装机达到216.88GW的情况下，2024年装机增速仍将保持15-20%的较高增速。短期量价持续修复，二三线开工与一线依旧分化，产能扩建步伐已经走慢。当前主材、大型辅材产业链报价均已触底，进入反弹修复节奏，随着3、4、5月需求逐步复苏，产业链报价修复节奏有望更加明显。企业间分化+需求高增演绎下，供需重塑有望在年底实现。根据草根调研，3月头部企业订单以及开工率有望维持高位，二三线企业3月开工依旧分化，同时从报价角度看，部分头部企业率先试探性涨价，部分企业抛货情况依旧存在。银行、地方政府态度正在持续转向，项目支持条件以及落地情况分化明显。供给端扩张步伐放慢，一线企业拼杀情况下，二三线企业全年盈利较难快速修复，需求超预期缓和的主要是优势产能的硝烟。

　　受益标的：

　　1）核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中环、天合、阳光等。

　　2）辅材：福斯特、欧晶、通灵股份等。

　　3）新成长：爱旭股份、钧达股份、异质结、钙钛矿产业链等。

　　（三）风电：福建近期&中期海风规划19GW，“十四五”目标有望超额完成

　　风电行业本周我们的观点如下：

　　福建近期&中期规划19GW海风项目，“十四五”装机目标4.1GW。1）根据《福建省近海海上风电场工程规划报告（送审稿）（2021年修编）》，福建海上风电规划年限为2021年到2030年，近期为2021~2025年，中期为2026~2030年。规划近期海上风电场址25个、装机规模12.7GW，1个海上风电检测试验风场；规划中期海上风电场址7个、装机规模6.2GW。近期+中期装机规模为18.9GW。

　　2）根据《福建省“十四五”能源发展专项规划》，海上风电按照竞争配置规则、持续有序推进规模化集中连片海上风电开发，重点推进福州、宁德、莆田、漳州、平潭等资源较好地区的海上风电项目，稳妥推进深远海风电项目；“十四五”期间增加并网装机410万千瓦，新增开发省管海域海上风电规模约1030万千瓦，力争推动深远海风电开工480万千瓦。

　　福建海风项目进展较快，“十四五”目标有望超额完成。

　　1）漳浦六鳌海上风电场二期项目400MW，于2023年2月4日开工，预计2024年建成并网；

　　2）大唐平潭长江澳海上风电项目续建工程110MW，2024年3月5日风机基础、安装及海缆敷设施工中标候选人公示，预计2024年建成并网；

　　3）华润连江外海海上风电场项目700MW，2024年3月8日风机基础及风机安装施工工程中标结果公司，预计2025年建成并网；

　　4）中能建平潭A区海上风电项目455MW，2024年1月29日风机中标人公示，预计2025年建成并网；

　　5）宁德霞浦海上风电场B区项目288MW，2023年11月13日核准延期批复，须在2024年开工建设，预计2025年建成并网；

　　6）国能龙源马祖岛外海上风电场项目300MW，2024年2月18日勘测设计中标结果公示预计2025年建成并网；

　　根据福建目前海风项目建设进展情况，预计2024/2025年海风装机规模分别为0.51GW、1.74GW。2021-2025年累计新增装机预计为4.45GW，有望超额完成“十四五”目标。

　　投资建议：继续推荐“两海主线”。

　　1）海缆：东方电缆等；

　　2）塔筒/桩基：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、天能重工等；

　　3）铸锻件等零部件：金雷股份、日月股份、振江股份、中际联合、禾望电气等。

　　板块和公司跟踪

　　新能源汽车行业层面：政府工作报告首次提锂电池，2023年其出口总额达4574亿元，同比增长超33%。

　　新能源汽车公司层面：多氟多与SBH签订约7.01亿元人民币合资协议，拟于韩国设立六氟磷酸锂合资公司。

　　光伏行业层面：欧洲最大光伏组件厂即将落幕,印度对从中国及越南进口的光伏玻璃展开反倾销调查

　　光伏公司层面：昱能科技、禾迈股份、等发布业绩快报，金博股份等宣布回购公司股份

　　风电行业层面：多个海上风电项目获核准

　　风电公司层面：新强联发布不向下修正“强联转债”转股价格公告

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期