军工行业周报：2024年中国国防预算增长7.2%

　　报告摘要

　　本周要闻：

　　2024年中国国防预算增长7.2%

　　2024年全国财政安排国防支出预算16,655.4亿元，较上年同期增长7.2%，增幅与去年持平。

　　习近平：全面提升新兴领域战略能力

　　3月7日下午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话。习近平强调，新兴领域战略能力是国家战略体系和能力重要组成部分，关系我国经济社会高质量发展，关系国家安全和军事斗争主动，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。

　　行业观点：

　　军工板块2024年初经历了较大幅度的调整，目前行业平均估值处于历史低位水平，长期投资价值凸显。我们认为，在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，新一轮行业景气周期值得期待，军工产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。随着人事调整逐步落地，军品订单有望恢复正常并陆续释放，行业将迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”，建议布局未来增量空间较大的国产商用大飞机、低轨卫星、水下攻防、低空经济等领域的优质龙头公司。

　　风险提示：军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。