钢铁周报：成本压力骤降，钢企利润快速回升

　　价格：本期钢材价格回落。本期20mm HRB400材质螺纹价格为3510元/吨，较上期环比-4.9%；热轧3.0mm价格为3840元/吨，较上期环比-3.0%；冷轧1.0mm价格为4560元/吨，较上期环比-4.2%。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。

　　利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化43元/吨，93元/吨和91元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润提升。

　　产量与库存：本期五大钢材产量、社库周环比上升，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量849万吨，环比升1.29万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.70吨，板材产量周环比升4.99万吨，螺纹钢本周减产1.93万吨至218.53万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.71万吨、26.82万吨，环比分别-1.50万吨、-0.43万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降4.7万吨至1757.9万吨，钢厂总库存746.37万吨，环比增23.02万吨，其中，螺纹钢社库降11.75万吨，厂库增17.9万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量212.38万吨，环比升33.5万吨，本周建筑钢材成交日均值11.13万吨，环比增长8.82%。

　　投资建议：成本压力骤降，钢企利润快速回升。短期来看，冷轧与中厚板库存继续去化，但热轧、螺纹与线材仍在累库。进入旺季，钢铁表需及产量预计环比将回暖，但同比来看，铁水产量持续处于低位，同比下滑19万吨，使得铁矿需求疲软，港口库存持续累库，价格快速回落，钢厂利润回暖，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度，以及低铁水产量导致的原料价格压力。推荐：

　　1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。