计算机行业研究：本周比特币价创历史新高，以太坊完成Dencun升级

　　根据CoinMarketCap统计，至2024年3月15日，全球加密货币总市值达2.71万亿美元，较上周末持续增长；其中比特币市值占比51.8%、以太坊市值占比17.2%。比特币价格为6.94万美元/枚，7日涨跌幅为+1.6%，周内币价达到73,750.1美元/枚的历史新高；以太坊价格为0.37万美元/枚，7日价格涨跌幅为-4.0%。至2024年3月15日，CMC加密货币恐惧贪婪指数为89.2，处于“Extreme Greed”区间，市场当前处于极度看涨情绪。

　　交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今全球加密货币总成交额为6.13万亿美元，同比增长62.2%。根据CoinCarp统计，2024年3月9日至15日，Coinbase总成交额为386.2亿美元，环比上周下滑15.9%。年初至3月15日，Coinbase总成交额为2,335.94亿美元，同比增长100.4%。根据Coinglass统计，至2024年3月15日，BTC合约持仓量达372.5亿美元，创历史新高，市场对BTC交易活跃度持续提升。

　　外部流动性方面，2024年1月，中美日欧央行M2同比下滑0.7%，增速环比减少3.4pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年3月15日，美元指数为103.45，较上周末走强；10年期美债收益率为4.31%，较上周末上涨0.22pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年3月15日，USDT+USDC+DAI等稳定币市值达1,394亿美元，创2022年下半年以来新高。至2024年3月15日，美国比特币现货ETF共计净流入121.6亿美元，其中本周共计净流入25.66亿美元。本周现货比特币ETF流入占比特币总成交额的1.1%，较上周持平。

　　挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年3月9日至15日，BTC全网平均算力为616.27EH/s，较上周环比增长7.15%；BTC挖矿难度平均值为80.66，较上周提升。以太坊目前质押率持续提升，年化收益率走低。根据OKLink统计，至2024年3月15日，ETH2.0质押率达34.42%，占比持续提升；ETH2.0质押年化收益率为2.17%，环比基本持平。

　　本周，Dencun升级后L2向Ethereum发布数据成本大幅降低；香港金管局宣布“数码港元”先导计划第二阶段，探讨可编程性、代币化、即时交收等特性。MicroStrategy以8.217亿美元现金再次购买1.2万枚比特币，并宣布发行总额为7亿美元、2030年到期、利率为0.625%的可转债。Coinbase发行11亿美元票面利率为0.25%、2030年到期的可转债，每$1,000面值的可转债能转为2.9981份Coinbase的普通股；此外，Coinbase本周对SEC提起诉讼，指控其违反了《行政程序法》，没有参与规则制定，也没有提供拒绝Coinbase规则制定请愿书的详细原因。Marathon计划斥资8,700万美元收购德州比特币矿场。

　　投资建议与估值

　　根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。至2024年2月，比特币已录得第6个月连涨，与2020~2021年牛市连涨月份数相同，当前位置提示短期币价过热风险。

　　风险提示

　　加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。