轻工制造行业双周报：以旧换新正当时，看好智能家居龙头企业

　　投资要点：

　　SW轻工制造指数跑赢沪深300指数。3月4日-3月15日，轻工制造（SW）行业指数增长3.3%，周涨幅在申万一级行业指数中排名第5位，跑赢同期沪深300指数2.6个百分点。

　　行业重要数据：（1）地产数据：2月25日至3月10日，30大中城市商品房成交面积为337.2万平方米，环比增长135.5%；30大中城市商品房成交35700套，环比增长135.9%。（2）家居数据：截至3月14日，软体家具TDI国内现货价16900元/吨，价格环比下降600元/吨；纯MDI现货价20700元/吨，价格环比下降400元/吨。（3）纸浆价格：截至3月14日，阔叶木浆价格为5480元/吨，价格环比增长190元/吨；国际方面，针叶浆价格为745美元/吨，价格环比持平。溶解浆价格：截至3月14日，溶解浆价格为7500元/吨，价格环比持平；截至3月15日，粘胶长丝价格为43500元/吨价格环比持平；粘胶短丝价格为13600元/吨，价格环比持平。原纸价格：截至3月8日，箱板纸出厂价为5125元/吨，价格环比持平；瓦楞纸出厂价为3110元/吨，价格环比持平；白卡纸价格5143.33元/吨，价格环比增长66.66元/吨；白板纸价格为4580元/吨，价格环比持平。废纸价格：截至3月14日，国内各地废纸现货平均价格1474元/吨，价格环比下降56元/吨；截至3月8日，美废#12价格为230美元/吨，价格环比增长10美元/吨

　　维持对行业超配评级。家居：国家统计局数据显示，2024年2月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体继续收窄、同比继续下降。此外，杭州十区均不再限购，这意味着全国购房者都可以在杭州购买二手房，且不限套数。日前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出推动家装消费品换新。通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。作为消费四大金刚之一的家居板块，估值仍处于历史低位，具备一定的投资性价比。建议关注估值性价比较高且受政策利好下的智能家居及定制家居龙头企业。造纸：文化纸进入春季教辅教材的招标和生产阶段，下游需求有望持续提升。建议继续关注轻工制造板块，重点关注业绩持续增长动能较强的优质龙头企业。可关注：好太太（603848）、索菲亚（002572）、顾家家居（603816）、欧派家居（603833）。

　　风险提示：房地产行业恢复不及预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期等。