航空2024年2月数据点评：春运带动需求复苏，夏秋换季后格局有望持续改善

　　各航司披露 2024 年 2 月运营数据

　　各航空公司披露 2024 年 2 月运营数据，低基数叠加春运错期， 2月各航司运营数据同比大幅增长， 1-2 月累计数据亦实现显著增长，各航司运投、运量全面超越 2019 年同期，客座率与 2019 年同期基本接近，民营航司业务量增速保持对大航的相对优势。 春运结束后行业进入淡季，近期因两会召开，公商务客流处于阶段性低位，随着公商务活动逐步恢复及清明假期临近，预计民航客流有望重回升势。

　　2024 年夏秋换季时刻表公布

　　2024 年夏秋航季正班时刻表公布。总量上看， 2024 年夏秋航季国内机场日均计划执行航班量为 18742 班，同比增长 10.3%，相比 2019年同期增长 23.9%。 分市场来看，由于 2023 年民航机队引进数量相对较少，且 2024 年国际航线进一步复苏，部分运力从国内市场腾挪至国际市场，国内航线计划航班量同比仅小幅增长 0.7%。国际市场进一步恢复， 2024 年夏秋航季国内航司国际航线（不含地区线）日均计划出港航班量 816 班，恢复至 2019 年同期的 84.3%。 随着国际航线的进一步恢复，更多的宽体机运力被消化， 2024 年国内航线的市场格局有望进一步改善，利好各航司运营表现回升。

　　投资建议

　　2024 年一季度民航飞机引进速度仍保持低速，全年供给扩张仍有望保持低位，随着需求端整体复苏，尤其是国际市场进一步修复改善市场结构，民航盈利能力有望恢复。更长周期看，民航供给增长存在长期约束，供给增速有望保持低位，需求增长有望拉动民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空、吉祥航空，关注华夏航空超跌后的配置机会。

　　 风险提示：

　　经济复苏不及预期，油价大幅上涨、汇率剧烈波动、安全事故