房地产行业报告：新房成交降幅收窄 二手房成交持续提升

　　投资要点

　　在23年“小阳春”高基数及今年春节较晚的双重影响下，近期新房成交同比降幅较大，但地产政策仍延续宽松基调，我们预计后续新房成交降幅将持续收窄。上周杭州取消二手房限购，我们认为重点城市政策仍有优化空间，有利于进一步释放购房需求及提振市场情绪。二手房市场持续回暖，重点10城成交面积已连续四周环比上涨但考虑到市场情绪仍较低迷，后续需观察持续性。

　　行业基本面跟踪

　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为163万方，本年累计新房成交面积为1728.96万方，累计同比-50.2%。30大中城市近四周平均成交面积为156.09万方，同比-55.6%，环比+27.4%其中一线城市近四周平均成交面积为50.13万方，同比-48.2%，环比+30.8%，二线城市近四周平均成交面积为67.89万方，同比-63.8%，环比+28.1%，三线城市近四周平均成交面积为38.08万方，同比-43.4%，环比+19.4%。上周重点10城商品住宅可售面积为7342.63万方，同比+3.04%，环比+1.04%，重点10城去化周期为15.1个月，其中一线城市去化周期为14.25个月。

　　（2）二手房成交及挂牌：上周重点10城二手房成交面积为156.12万方，本年累计二手房成交面积为1327.18万方，累计同比-16.9%。重点10城近四周平均成交面积为131万方，同比-36.1%，环比+35.2%。截至2024/3/10全国城市二手房出售挂牌量指数为57.13环比+0.4%，挂牌价指数为172.35，环比-0.4%。

　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为102.36万方，成交住宅类土地建面为214.45万方，新增供应商服类土地建面为214.45万方，成交商服类土地建面为126.11万方。近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为2.3，平均商服类土地成交建面/供应建面为1.83。

　　上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5820.35元/平方米，溢价率为7.77%，环比+0.87pct，成交商服类土地楼面均价为1412.33元/平方米，溢价率为0.72%，环比+0.41pct。

　　行情回顾

　　上周A股申万一级房地产行业指数上涨4.47%，沪深300指数上涨0.71%，房地产指数跑赢沪深300指数3.77pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨4.12%，恒生综合指数上涨2.31%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.81pct。

　　风险提示：

　　行业销售不及预期，部分地产主体的流动性紧张问题导致信用风险蔓延，市场情绪极端避险。