传媒：大模型商业化初现端倪，关注Kimi催化效应

　　投资要点

　　热点事件：继支持200万字上下文的Kimi智能助手启动“内测”，3月22日消息，阿里通义千问重磅升级，向所有人免费开放1000万字的长文档处理功能，成为全球文档处理容量第一的AI应用。据《科创板日报》22日讯，百度文心一言下个月将进行版本升级，届时将开放长文本能力，文字范围在200万-500万。3月23日，360智脑官方发布消息称，360智脑正内测500万字长文本处理功能，该功能也即将入驻360AI浏览器。端侧AI事件更新：近日，苹果公司正与百度就其AIGC模型进行合作洽谈，百度有望会为苹果在中国的部分AIGC功能提供技术支持。头部公司竞相入局，大模型聚焦长文本，有望加速商用AI落地。

　　巨头科技公司先后加码布局，长文本方向聚焦业界关注。阿里通义千问：免费开放1000万字的长文档处理功能，成为全球文档处理容量第一的AI应用。这意味着所有金融、法律、科研、医疗、教育等领域的专业人士，都可通过通义千问网站和APP快速读研报、分析财报、读科研论文、研判案情、读医疗报告、解读法律条文、分析考试成绩、总结深度文章。目前，通义千问的文档处理容量和能力已超越ChatGPT等全世界市场上所有的AI应用。360智脑：目前，360AI浏览器已向用户免费开放100万字长文本阅读功能，可一分钟读完《三体》，并就文本外的“超纲”问题进行问答和延展学习。已进入内测的500万字长文本处理功能或将实现400%的能力增幅，并将入驻360AI浏览器。百度文心一言：目前文本上限大致在2.8万字。升级后的长文本能力将达到200万-500万的文字范围，文本上限或将实现177.57倍的断崖式增长。Kimi或开启长文本大模型的“大航海时代”，引千帆竞发。

　　长文本赛道火热，对上游算力和语料库需求剧增。在ChatGPT训练数据中，中文语料比重不足千分之一，而英文语料占比超过92.6%。若中国的大模型AI发展要获得突破，必然要依赖于中文。2024年全国两会，亦有委员对高质量中文语料表露关切。提高语料库质量，加快中文语料开发，相关赛道亦值得关注。

　　大模型商用渐趋白热化，广告投流加持显著。不仅在B站、抖音等网络平台，月之暗面此次在机场、电梯等实体场景亦有投放广告，让外界明显感知Kimi的存在并取得显著成效。随着大模型竞争白热化，广告投流亦将成为可靠助力。

　　投资建议：Kimi或开启长文本赛道的“大航海时代”，牵一发而动全身，关注相关竞品以及上下游多领域和产业发展。建议关注：中文在线(300364.SZ)、世纪天鸿(300654.SZ)、掌阅科技(603533.SH)、昆仑万维(300418.SZ)、华策影视(300133.SZ)、中广天择(603721.SH)、因赛集团(300781.SZ)、捷成股份(300182.SZ)、巨人网络(002558.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)等。

　　风险提示：政策不确定性、上游供给不及预期、AIGC版权授权潜在风险等。