汽车行业周报：乘用车零售逐步恢复，新能源渗透率提升显著

　　投资要点：

　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.70%；汽车板块整体上涨0.95%，涨幅在31个行业中排第9。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.34%、4.29%、0.03%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.17%、-0.04%、2.10%、-0.20%、-0.32%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.37%、3.41%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.28%、2.59%

　　乘联会预计3月乘用车零售同比小幅增长，新能源汽车渗透率提升显著。据乘联会，3月1-17日乘用车市场零售69.8万辆，同比+13%，批发82.8万辆，同比+25%；新能源汽车零售33.5万辆，同比+56%，批发31.2万辆，同比+31%。乘联会预计，3月狭义乘用车零售165万辆，同比+4%，新能源汽车零售75万辆，同比+37%，渗透率45.5%。政策端，月内《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式印发，重庆、上海、南京等多地举办促消费活动，发放汽车消费券或提供换购补贴。车企端，改款车型价格持续调整，以比亚迪为代表的龙头车企推进新能源汽车定价从“油电平价”向“电比油低”迈进，同时多家车企集中响应以旧换新政策推出优惠活动，价格层面的不确定性逐步减弱，消费者观望情绪改善。以旧换新政策的实施、定价策略向高性价比方向的调整以及新车上市节奏的加快有望持续保障新能源汽车市场的高景气度。

　　比亚迪、昊铂、小鹏等宣布将搭载英伟达DRIVE Thor。近期比亚迪、昊铂、小鹏等宣布将采用英伟达的新一代集中式车载计算平台DRIVE Thor，其中昊铂采用DRIVE Thor的全新车型将在2025年量产，实现L4级自动驾驶。在年初的CES2024展会上，英伟达表示理想的下一代车型将搭载DRIVE Thor，长城、极氪、小米等已在新一代自动驾驶系统中采用DRIVE Orin平台，相关车型包括魏牌蓝山DHT-PHEV、极氪007、小米SU7等。DRIVE Thor发布于2022年，据英伟达公布的信息，DRIVE Thor可实现最高2000TOPS AI算力、2000TFLOPS浮点算力，在单个架构中整合自动驾驶和辅助驾驶、泊车、驾乘人员监控、数字仪表板、车载信息娱乐、后座娱乐功能等智能。目前新势力广泛采用的DRIVE Orin发布于2019年，算力254TOPS，已搭载于小鹏、理想、蔚来、智己、零跑、腾势等品牌的车型中。随着软硬件持续迭代升级，L3/L4级高阶智驾功能或将逐步落地。

　　吉利汽车公布2023年业绩，新能源汽车、出口贡献增量，规模效应显现。2023年吉利汽车总销量168.7万辆，同比+18%，新能源汽车销量48.7万辆，同比+48%，出口销量27.4万辆，同比+38%；实现总收入1792.04亿元，同比+21%，归母净利润53.08亿元，同比+1%扣除2022年认购雷诺韩国联营公司的一次性收益后同比+51%，受益于规模效应，2023H2归母净利润环比+138%。2024年全年销量目标190万辆，对应增速13%，吉利、极氪、领克三大品牌将各自推出3款新能源产品，其中包括极氪Mix、领克07EM-P等车型，力争实现吉利品牌盈利向好、极氪和领克品牌扭亏为盈的业绩目标。

　　投资建议：（1）整车：从车型增量角度和电动智能化转型角度，关注长安汽车、理想汽车、吉利汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大的理想、华为零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。

　　风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。