大制造行业周报：英伟达首款Blackwell芯片采用铜缆连接

　　核心观点

　　我们认为2024年中国经济维持坚定弱复苏的态势，随着房地产行业发展政策的逐渐生效，房地产有望放缓下行的速度；随着美国利率的见顶，美元利率进入降息周期，资金外流对中国资产的冲击有望缓解。国内加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。二十大定调强化双循环建设的必要性，也是国家安全保障的基本要求。

　　本周是2024年3月第3周，本周传媒、农林牧渔和综合等板块表现较好，建筑材料、医药生物和有色金属等板块表现较差。概念板块中Sora概念、铜缆高速连接和短剧游戏等板块表现较好，送转填权、金属镍和钴等板块表现较差。

　　本周市场主要指数涨跌互现，上证指数主要时间都运行在3000-3100点之内，收带长上下影线的阴十字星，最低触及3027.76，最高触及3090.05。中证1000和创业板综收带上下影线的样十字星。主要指数都是净买入，从量能上看，主要指数都明显放量。本周市场先扬后抑，上半周市场交易活跃，赚钱效应明显，主线聚焦AI和低空经济，行业和概念板块轮动流畅。周三开始，市场逐渐滞涨，相应主线板块领导标的有明显的滞涨，上行压力大，从领先标的向后排标的补涨。周四开始，高标炸板逐渐增多，趋势领导者开始回调，亏钱效应开始体现。周五低开低走，中途AI应用再次急拉上工，但卖压过大，市场最终以调整收盘。

　　不排除市场主线仍聚焦低空经济和AI，但AI板块已轮动到应用端，硬件及软件端都有滞涨迹象，下周应用端可能仍存在机会，但不建议追高。市场中的仓位，建议以筹码逻辑为先，适当关注有消息催化的氢能、数据要素、减肥药等板块，优选新质生产力范围创新概念板块，适当布局经济修复预期下的顺周期板块的轮动机会。筹码逻辑仍是决策的首选因素，波段操作，不建议追高。

　　短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点。基本面投资，我们还是建议优选那些23年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、Mini LED和VR）标的。

　　相关标的有：锋龙股份、蜀道装备、川润股份、利君股份、智明达、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技、时代电气、新洁能、斯达半导等。

　　市场表现

　　本周上证指数下跌0.22%，沪深300下跌0.70%，创业板综上涨0.84%，中证1000下跌0.72%。申万一级机械设备行业下跌0.42%，行业涨幅周排名16/31，跑输上证综指0.20个百分点；申万一级国防军工行业上涨1.31%，行业涨幅周排名8/31，跑赢上证综指1.53个百分点。

　　申万一级机械设备行业，周涨幅前三个股为金盾股份、润泽科技和集智股份，涨幅分别为35.71%、34.38%和31.30%。跌幅前三的个股为德恩精工、丰光精密和金自天正，跌幅分别为-13.78%、-12.30%和-11.31%。本周主要指数涨跌互现，机械设备板块表现一般。涨幅前十的公司涨幅在10%以上，跌幅前四的公司跌幅在10%以外，行业个股整体涨多跌少。

　　申万一级国防军工行业，周涨幅前三个股为纵横股份、金信诺和光启技术，涨幅分别为50.48%、27.97%和17.55%。跌幅前三的个股为景嘉微、海格通信和振华科技，跌幅分别为-9.72%、-7.67%和-6.68%。本周军工板块表现较好。涨幅前十的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅在10%以内，行业个股整体涨多跌少。

　　行业动态

　　1.政策支持不断氢能产业有望进入放量提速期（财联社）

　　2.英伟达首款Blackwell芯片采用铜缆连接（财联社）

　　风险提示

　　产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力。