传媒：2月游戏市场实现移动端与客户端双增长

　　投资要点

　　春节假期及游戏运营活动集中举办推动市场规模增长，移动端同比增速高于客户端。根据伽马数据最新发布的《2024年2月中国游戏产业月度报告》，2024年2月，中国游戏市场规模为248.75亿元，环比增长2.17%，同比增长15.12%。受春节影响，本月运营活动较为集中。客户端市场规模为56.42亿元，环比增长0.75%，同比增长5.94%。主要表现：《英雄联盟》开启春节通行证，对数百款皮肤展开优惠活动；《永劫无间》开启新春版本，限时返场活动等。移动端实际销售收入为182.55亿元，环比增长3.21%，同比增长17.88%。本月主要依靠老产品运营活动实现增长：《王者荣耀》在节期间推出皮肤、红包等活动；《和平精英》推出春节“龙跃长城”版本及发布短片等方式提升游戏热度；《原神》开启大型活动“海灯节”等。

　　小游戏畅销榜保持较高迭代速率，头部厂商关注长期发展。据GameLook统计，畅销游戏Top100中新入榜游戏共30款。头部情况：三七互娱表现稳健，共7款产品入榜，其中有三款进入Top10。剩余入围产品较多公司分别为腾讯（4款）、疯狂游戏（4款）、大梦龙图（4款）、4399（3款）。相比2月，本月排名上升游戏数量明显增加，由25款增至32款，排名下降游戏数量则从39款减至32款，新进榜产品数保持稳定。基于以上特征，榜单整体重组的同时，头部产品或将注重游戏长期发展。目前，小游戏变现形式主要分为IAP（内购付费）、IAA（广告变现）、IAP+IAA（混合变现）三类。微信IAP小游戏中，仙侠/卡牌等传统重度盘量稳定，模拟经营/女性向等新兴品类份额增速加快，多品类产品获得商业成功。根据巨量引擎数据显示，2023年国内小游戏市场规模超过400亿元，按照当前快速增长的趋势，今年有望增至600亿元，占国内游戏市场的20%。

　　全球游戏产业实现增长，国内出海游戏稳中向好。根据Sensor Tower商店情报数据，2024年2月全球手游玩家在App Store和Google Play贡献65亿美元，同比增长7.7%。全球移动游戏收入最高市场为美国，约20亿美元，占全球总收入的30.5%。中国市场排名第2，占20.1%；日本市场排名第3，占13.7%。腾讯《王者荣耀》全球App Store和Google Play共获2.48亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军。据伽马数据统计，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为13.46亿美元，环比增长3.44%。部分产品运营活动海外同步开启带来流水增长。

　　投资建议：全球游戏市场呈现正向发展趋势，国内游戏市场各细分板块均有所突破。建议关注：腾讯控股(0700.HK)、网易-S(9999.HK)、完美世界(002624.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、世纪华通(002602.SZ)、汤姆猫(300459.SZ)、昆仑万维(300418.SZ)、巨人网络(002558.SZ)、神州泰岳（300002.SZ）、姚记科技(002605.SZ)等。

　　风险提示：游戏相关政策不确定性、新游戏表现不及预期、游戏版号不确定性等。