社服行业周报：清明假期临近，出行热度延续

　　核心观点：

　　服务零售延续较快增长态势，出行相关消费持续向好。1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。按消费类型分，1—2月份，商品零售71826亿元，同比增长4.6%；餐饮收入9481亿元，增长12.5%。随着各地区各部门促进消费系列举措相继落地，市场销售持续平稳恢复，线上消费增长有所加快，部分升级类和大宗商品销售良好；服务消费延续较快增长态势，交通出行、餐饮、文体休闲等消费需求快速释放。

　　假期临近，机票、酒店搜索热度全面超越2019年。3月21日，携程发布《2024年清明节旅游预测洞察》，报告显示，近期清明假期的机票、酒店等假日旅游产品预订逐渐升温，返乡探亲、赏花踏青、拼假连游、自驾赏春是假期出游的主流节奏。从搜索热度来看，携程大住宿"数智酒店"数据显示，清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比2023年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。提前预订情况也反映出清明节旅游市场的火爆，假日赏花游的景区门票预订量同比上涨超6倍，国内自驾租车预订同比增长240%。

　　免签政策促使出入境游热度持续上市。随着免签政策、便捷支付手段等各种便利措施的实施，吸引了越来越多的外国游客来到中国旅游。中国旅游市场的强劲势头也为全球旅游市场的回暖注入新活力。中国已同157个国家缔结了涵盖不同护照的互免签证协定，同44个国家达成简化签证手续协定或安排，同23个国家实现全面互免签证。成都海关数据显示，截至3月5日，去年12月1日以来成都入境人员超过48.8万人次，同比增长3.68倍。据昆明出入境边防检查站数据，去年12月1日以来，经昆明口岸入境的马来西亚籍旅客数量增长迅猛，截至3月18日，已超过2.07万人次，同比增长3179%。

　　投资建议：出行链需求在全年暑期出行高峰之前有望持续释放，经营效率修复符合预期、整体韧性较强的餐饮龙头，受益于商旅出行与休闲出行更加均衡带来需求持续回升的酒店板块，以及在各地政府重视文旅产业发展背景下存在扩张预期、且自身资源优质的景区板块仍将具备增长空间。关注宋城演艺（300144.SZ）、中国中免（601888.SH）、众信旅游（002707.SZ）、锦江酒店（600754.SH）、天目湖（603136.SH）、丽江股份（002033.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）。

　　风险提示：宏观经济下行风险、居民消费意愿下滑风险、市场竞争加剧风险、政策风险、重点关注公司业绩不达预期、引用数据来源发布错误数据风险、适当性管理、其他不可控风险。