通信周跟踪：GB200铜缆连接方案引发关注，kimi等应用火爆建议关注国产算力板块

　　投资要点

　　行业动向：

　　1、英伟达GTC2024上发布Blackwell系列GPU，计算和通信性能大幅提升。B200的FP4密集算力达9PFLOPS，采用192GBHBM3e，并支持NVLINK5，双向带宽1.8TBps。GB200由两颗B200和一颗GraceCPU组成，2个GB200组成一个tray，并由18个tray+9个NVLINK SWITCH组成NVL72机柜，整体FP8算力高达725PFLOPS。英伟达还发布了新一代Quantum-X800交换机和配套的ConnectX8网卡，支持1.6T光模块&有源铜缆通信，将于晚些时候量产。

　　2、GB200网络连接具有多种配置方案，NVL72机柜内部使用大量铜缆互联。

　　GB200或具有8卡HGXB200、单卡GB200MGX、NVL72机柜以及NVL576等多种产品形态。其中NVL72为英伟达GTC重点推介，该集群使用了5000条高速铜缆将GPU与NVLINKSWITCH互联。此外英伟达或具有更加轻量的NVL36产品储备，并最高可组成NVL576superpod。我们认为铜缆与光模块并不是绝对的替代关系而是各有适用场景。在NVL36&NVL72，高速铜缆市场空间将显著提升，若要扩展至更多的NVLINK互联域则需要更多光模块配置。对于Blackwell平台而言，光模块的平均配置仍然是稳中有升。

　　此外，我们观察到今年1-2月光模块海关出口金额大幅增长，江苏、四川同比将近翻倍，验证海外AI客户需求旺盛。

　　3、KIMI爆火带动智算中心和IDC扩容需求，大型批发型IDC或更加受益。KIMICHAT支持高达20万汉字的长文本输入，达到全球领先水平，可完成智能搜索、高效阅读、专业解读文件、整理资料、辅助创作、编程助手等功能，为国产大模型实用落地打开想象空间。我们认为“爆款”大模型应用具有训练迭代快、用户增长快的特点，需要数据中心具有极高可扩展性以及工作环境稳定性，大型互联网厂商或具备相对优势，建议关注与大型云计算厂商合作的批发型IDC。

　　市场整体：本周（2024.03.18-2024.03.22）市场整体下跌，申万通信+1.77%、上证综指-0.22%、深证成指-0.49%、沪深300-0.70%、创业板指数-0.79%、科创板指数-1.79%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为连接器（+23.5%）、云计算（+15.6%）、光缆海缆（+6.2%）。从个股情况看，奥飞数据、长飞光纤、意华股份、长光华芯、金山办公涨幅领先，涨幅分别为+22.77%、+15.98%、+15.23%、+14.68%、+12.23%。剑桥科技、宝信软件、海格通信、中际旭创、光迅科技跌幅居前，跌幅分别为-9.75%、-7.84%、-7.67%、-5.46%、-4.18%。

　　风险提示：

　　NVL72出货量不及预期导致铜缆需求量较少，国内供应链环节如高速线和连接器参与NVL72份额不及预期，英伟达1.6T网络平台量产进展不及预期，外部制裁和贸易争端升级导致市场避险情绪上升。