食品饮料周报（24年第11周）：白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期

　　核心观点

　　本周食品饮料板块下跌0.87%，跑输上证指数0.65pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为华统股份(18.98%)、李子园(15.14%)、安德利(12.02%)、科拓生物(8.58%)和古井贡酒(8.56%)

　　白酒：白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期。1-2月宏观经济数据好于预期，白酒板块外部需求环境环比转暖，后续仍需产业层面的数据验证。从淡季看，商务需求随着开工率的提升，环比和同比层面均有不同程度的修复，因此我们发现普五、国窖1573批价短期较为坚挺。从行业层面看，白酒行业整体量减价增的趋势依然延续。中国酒协数据显示，2023年白酒行业实现总产量629万千升，同比下滑5.1%；完成销售收入7663亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。春糖期间，上市主流酒企均有新品发布动作，例如洋河股份推动梦之蓝·手工班战略升级，泸州老窖在成都发布宴席版特曲60版·红60等。白酒板块3月底即将进入年报密集披露期，建议关注业绩存在高增的潜在标的。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。

　　大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：华润啤酒披露2023年业绩，分红比例提升。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：春糖零食品类氛围浓厚，预计量贩渠道逐渐入差异化竞争阶段。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：春糖部分新品类关注度较高。软饮料：饮料品类中无糖茶、果汁汽水、果汁、植物蛋白饮品等品类较为热门。

　　投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品。

　　风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。