TMT行业跟踪报告：TMT行业2023年盈利能力有望提升，多家公司提及“新质生产力”

　　投资要点：

　　TMT行业A股上市公司占比超过20%，广东省A股上市公司主要分布在战略性新兴产业。截止于2024年3月28日，全国共有5358家A股上市公司，TMT行业上市公司数量为1102家，占比为20.57%；分省份/直辖市看，广东省上市公司以875家和16.33%的占比位居第一，主要分布在电子、机械设备、计算机、电力设备及医药生物等战略性新兴产业领域，广东省内TMT行业上市公司数量为298家，占比为34.06%，远超全部A股TMT行业上市公司数量占比。

　　A股已披露年报的TMT行业上市公司合计营收、归母净利润同比略微增长，广东省TMT行业上市公司整体盈利能力有所提升。A股共计830家上市公司披露完2023年年报，TMT行业128家上市公司2023年营收合计为3.17万亿元，同比增长3.34%；2023年归母净利润合计为2385.03亿元，同比略微增长0.57%；2023年研发费用合计为1398.55亿元，同比增长19.09%。TMT行业整体营收、归母净利润及研发费用同比增速均超过A股整体。分省份来看，广东省披露数量居首位，TMT行业整体营收虽略有下滑，但归母净利润同比增速远超营收增速，已披露部分上市公司合计盈利能力有所提升，且研发费用投入同比增长。

　　A股2023年研发投入有望增长。从研发费用投入来看，已披露2023年报A股上市公司合计研发费用同比增速远高于营收及归母净利润的同比增速，代表A股上市公司整体的研发投入水平持续提升。按照研发费用规模排序，排名前三的分别是比亚迪（广东省）、中国中铁（北京市）和中国移动（北京市）。比亚迪研发费用投入在规模第一的情况下，同比仍然大幅提升112.15%，研发费用率同比增加2.17pct，研发费用的大力投入也并未拖累比亚迪的营收和净利润表现，同比均呈现大幅增长；从省份来看，广东省已披露的132家A股上市公司合计研发费用同比增速为28.66%，高于A股830家研发费用同比增速水平。

　　加快发展新质生产力被列为2024年十大政府工作任务之首，多家公司提及“新质生产力”。习主席于2023年9月7日首次提出，并在多次发言中提及，倡导大力发展新质生产力，实现科技创新，推进强国发展。在已披露年报A股上市公司中，共205家公司在公告中提及“新质生产力”这一概念，以机械设备、电力设备、医药生物、电子和基础化工行业为主，TMT行业共34家提及，占比16.59%；分省份来看，广东省和北京市提及“新质生产力”的上市公司数量并列第一，均为34家。

　　投资建议：我们认为科技创新仍将是高质量发展的重要驱动力，TMT行7433业上市公司大多属于战略性新兴产业，与新质生产力概念紧密链接。具体建议关注：1）新质生产力有望激活数据要素等先进生产要素的发展潜能，建议关注数据要素产业链；2）新质生产力有望推动制造业数字化转型，加快工业互联网规模化应用，建议关注智能制造和工业互联网领域；3）我国一体化算力体系正在加速建设，建议关注国内AI产业链的加速建设，带来国产算力、存力需求的高增长，以及AIGC和智能驾驶等应用领域的加速落地。

　　风险因素：数据统计口径差异；阶段性样本结果偏差；技术创新不及预期；经济复苏不及预期；中美科技摩擦加剧。